上海元碁期货

⑴ 股指期货能不能做对冲，具体如何操作

指期货的应用策略主要包括对冲性操作和趋势操作。特别是对冲操作，更成为机构投资者应用研究的重点。本文就对冲操作效果和效率的关联关系、关联系数方面的研究作一探讨。
一、对冲的概念
对冲作为股指期货应用的一种策略，分为防御性对冲、主动性对冲和综合性对冲。防御性对冲又叫被动性对冲，是把对冲操作作为一种避险措施来使用，目的是保护现货利益，规避系统风险。主要包括完全套期保值和留有敞口风险的不完全套期保值。主动性对冲，是把收益最大化或效率最大化作为目标的对冲策略。主要包括套利策略和系统性投机策略。综合性对冲又称混合性对冲，是上述策略的综合运用，比如把股指期货的综合功用融合进股票组合中，形成包含股指期货的组合投资策略，把股指期货策略当作风险控制器和效率放大器，从而使得夏普比率最大化，来实现不同时期、不同市场背景下的综合效果。
二、关联和系数
研究对冲基本策略，首先要着重研判关联。股票组合，标的指数，期货指数客观上形成一个三维关联关系。在这个三维体系中，研究方向是两组关联关系。即单品种（包括股票组合）和标的指数的关联，现货指数和期货指数的关联。研究重点是标的指数，因为其“一肩挑两头”。
（一）股票组合（包括单品种）和标的指数的关联
股指期货标的物有别于商品期货标的物的主要特征之一是不可完全复制性。商品现货可以完全复制标准仓单，只要按照标准仓单的要求去生成，二者不仅可以消灭质量离差而且可以消灭价格离差。股票组合与股指之间的离差是永远存在的，即使某指数基金严格按照沪深300指数的构成比例去组建这个组合，也不可能做到完全“复制”，因为沪深300指数以分级靠档派许加权法计算的权重比例，每个撮合节都在变，是个序列变量。所以只能做到“逼近”，比如跟踪指数的ETF基金。机构投资组合的品种中通常包括沪深300成分股之外的股票，收益率离差就更难以避免了。这个特征可以派生出两个概念：第一，商品期货对冲操作的目标是价格风险，而股指期货对冲的目标是价格风险中的系统性风险；第二，由于股指期货的现货价格形成于证券市场，是集中交易的结果，具有权威性、准确性、动态性和唯一性，因此更方便于建立数学模型来研判他们之间的关联系数。而关联系数就是对冲纽带中的第一个环节。股票组合和标的指数的关联可以用三个指标做定量化研究：撬动系数、贝塔系数、样本误差系数。
1.撬动系数。
单品种和指数的关联研究一般有两个实现途径：一是动因分析，二是常态（现象）分析。动因分析主要着眼于股指的波动构成因素和反作用，常态分析主要着眼于通常状态下的关联程度的概念。动因分析是主动性对冲的关键，常态分析是防卫性对冲的要点。撬动系数是动因分析的一个基本指标。
沪深300指数计算公式为，报告期指数=报告期成分股的总调整市值/基期×1000，其中，总调整市值=∑（市价×样本股调整股本数）。可见影响指数波动的直接动因是成分个股波动。我们把这种对造成指数波动的直接影响力进行解析称为动因分析。根据沪深300指数的形成机制，可以逆运算撬动系数，表达式为：撬动系数=（市价×样本股调整股本数）×指数市价/∑（市价×样本股调整股本数）。
撬动系数是一个构成沪深300指数成分的重要性程度对比指标，是该品种或者股票组合收益率占指数收益率的百分比，静态意义是在某一时间尺度，我们对其他品种做静止替代，该品种或组合收益率波动1%对沪深300指数撬动多少个点，也可以表达为撬动幅度，即该品种或组合收益率波动1%对沪深300指数收益率撬动的百分比。此系数可以用来分析指数的历史波动，也可以通过因素解析研判和预测指数未来的波动

⑵ 市场点评：指数反包，市场或能延续反弹走势

• 财经新闻精选

• 中国成率先批准RCEP国家！

  据央视新闻报道，3月22日，商务部国际司负责人表示，目前，中国已经完成区域全面经济伙伴关系协定也就是RCEP协定的核准，成为率先批准协定的国家。

  此外，泰国也已经批准协定。RCEP所有成员国均表示，将在今年年底前批准协定，推动协定于明年1月1日生效。

  来源：21世纪经济报道

• 六部门：进一步扩大跨境电商零售进口试点

  据商务部网站消息，商务部等六部门日前印发《关于扩大跨境电商零售进口试点、严格落实监管要求的通知》(商财发〔2021〕39号，以下简称《通知》)，提出进一步扩大跨境电商零售进口试点。通知明确，将跨境电商零售进口试点范围扩大至所有自贸试验区、跨境电商综试区、综合保税区、进口贸易促进创新示范区、保税物流中心(B型)所在城市(及区域)，今后相关城市(区域)经所在地海关确认符合监管要求后，即可开展网购保税进口(海关监管方式代码1210)业务。

  来源：中国新闻网

• 工信部等两部门拟修改条例：电子烟将参照传统卷烟监管

  3月22日，工信部网站显示，工信部、国家烟草专卖局研究起草了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定(征求意见稿)》，现向社会公开征求意见，征求意见期截至2021年4月22日。根据修改内容，电子烟等新型烟草制品参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行。

  来源：中证网

• 发改委：优化办理外商投资项目《国家鼓励发展的内外资项目确认书》

  3月22日，发改委发布关于优化办理外商投资项目《国家鼓励发展的内外资项目确认书》的通知。

  通知明确，对于投资总额3000万美元及以上、且3亿美元以下的鼓励类外商投资项目确认书办理，由国家发展改革委下放给省级(各省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团)发展改革部门。项目单位直接向省级发展改革部门提出项目确认书办理申请，同时提供项目备案或核准文件、项目适用鼓励类产业政策条目的说明、用汇额、执行年限、进口设备清单以及其他需要提供的材料或说明。

  来源：金融投资报

• 发改委对《天然气管道运输价格管理办法(暂行)》征求意见

  发改委消息，发改委会同有关部门研究起草了《天然气管道运输价格管理办法（暂行）（征求意见稿）》和《天然气管道运输定价成本监审办法（暂行）（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。

  来源：证券时报网

（投资顾问  蔡 劲  注册投资顾问证书编号： S0260611090020）

• 市场热点聚焦

• 市场点评：指数反包，市场或能延续反弹走势

  周一两市大盘指数震荡反弹，市场总成交金额比前一交易日有所减少。具体来看，截至收盘沪指上涨1.14%，收报3443.44点，深成指上涨1.14%，收报13761.0点，创业板上涨1.00%，收报2698.26点。

  盘面上看，碳中和概念股、环保股、电力股和次新股表现活跃涨幅居前，部分前期炒高的超跌股跌幅靠前。从走势上看，指数收复昨日的失地，并有望形成macd金叉，预计指数有望延续反弹走势。

  操作上，题材股短期赚钱效应明显，但不建议追涨涨幅较大的个股，机会上，关注碳中和概念分支如电力、钢铁、电解铝和水泥等以及业绩向好的个股。

  （投资顾问  余德超  注册投资顾问证书编号：S0260613080021）

   

• 宏观视点：中共中央、国务院：做好金融服务政策衔接 巩固脱贫攻坚成果

  据新华社22日消息，中共中央、国务院发布关于实现巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接的意见。意见提到，建立健全巩固拓展脱贫攻坚成果长效机制，做好金融服务政策衔接。继续发挥再贷款作用，现有再贷款帮扶政策在展期期间保持不变。进一步完善针对脱贫人口的小额信贷政策。对有较大贷款资金需求、符合贷款条件的对象，鼓励其申请创业担保贷款政策支持。加大对脱贫地区优势特色产业信贷和保险支持力度。鼓励各地因地制宜开发优势特色农产品保险。对脱贫地区继续实施企业上市“绿色通道”政策。探索农产品期货期权和农业保险联动。

  来源：证券时报网

点评：此次“意见”提到，对脱贫地区继续实施企业上市“绿色通道”政策，探索农产品期货期权和农业保险联动等。预计农业类股短期有望获得活跃表现机会，但追涨还需谨慎。

  （投资顾问  蔡 劲  注册投资顾问证书编号： S0260611090020）

• 酒店行业：旅游需求释放助推酒店持续复苏

  1-2月社零数据发布，社零总额同比增长33.8%，较2019年同期增长6.4%。国内旅游政策限制松绑，不再设置75%的接待人数比例。2021年2月中国大陆酒店需求增速为233.9%，酒店供给增速11.0%。RevPAR为145.86元（同比+238.5%，环比-9.9%，环比下滑系2月为春节淡季且二次疫情爆发后出行管控力度较严），ADR为417.82元/间·夜（同比+12.5%，环比9.4%），Occ为34.9%（同比+23.3pct，环比-7.5pct）。2021年1-2月累计RevPAR为154.62元（同比+20.7%），ADR为396.83元/间·夜（同比-8.2%），Occ为39.0%（同比+9.3pct）。

  来源：天风证券研报

  点评：随着清明五一小长假的临近，旅游需求持续释放，加上国内旅游政策限制松绑，管控力度调整，预计酒店板块景气度将得到提振。

  （投资顾问 余德超 注册投资顾问证书编号：S0260613080021）

   

• 新股申购提示

• 恒宇信通申购代码300965，申购价格61.72元;

• 昀冢科技申购代码787260，申购价格9.63元;

• 芯碁微装申购代码787630，申购价格15.23元;

• 富信科技申购代码787662，申购价格15.61元;

 

• 重点个股推荐

• 参见《早盘视点》完整版（按月定制路径：发现-资讯-资讯产品-资讯-早盘视点；单篇定制路径：发现-金牌鉴股-早盘视点）

 

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⑶ “宏碁”中的碁字怎么读

读：qì

⑷ 宏碁中的碁怎么读

宏碁中的碁怎么读？？这个字读qi（二声）
因为中国人的习惯，偏僻字认半边
所以几乎所有人都读的是宏基（ji）
为了迎合消费者的认知，所以宏碁公司在广告中的配音也改读成ji（一声）了
即便我知道这个字读qi，但是跟别人谈论的时候也是念ji，将错就错，要硬改过来是很不容易的。碁[qí]
碁，读音qí，同“棋”，是指一种文娱用品，下棋时双方按规则摆放或移动棋子来比输赢。
中文名
碁
读音
qí
部首
石
五笔
86:ADWD
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方言古籍解释其他方面
基本释义
碁：棋的异体字。
拼音: 现 在“棋”在内地只规范为一个读音 qí，表示文娱项目的一类，亦特指“棋子”；
部首:石,部外笔画:8,总笔画:13
五笔86:ADWD五笔98:DWDF仓颉:TCMR
笔顺编号:1221113413251四角号码:44602UniCode:CJK 统一汉字 U+7881
基本字义
● 碁 形声。字从石，从其，其亦声。“其”本指“一系列等距排列的直线条”，转指“一系列纵横交错等距排列的直线条”。“石”指大的具有平整表面的石板。“石”与“其”联合起来表示“表面刻画有一系列纵横交错等距排列直线条的石板”。本义：石制棋盘。引申义：石制棋子。
中华民国教育部《异体字字典》中的「棋」
在台湾和香港，碁不只是读qí；它的另一个读音为：（ㄐㄧ） jī .
◎读 qí 时同“棋”：(1)一种文娱用品.下棋时双方按规则摆放或移动棋子来比输赢.(2)指棋子.
◎读 jī 时通“基”：表示根基、根底
中国古时“碁”是指围棋。
共20张
围棋
方言
在我国太行山山脉石家庄-阳泉-晋中-太原一线内包括邢台北部以及保定南部地区普遍使用（qìng）的读音。
English
◎ chess; any game similar to chess
古籍解释
康熙字典
【午集下】【石字部】碁 ·康熙笔画：13·部外笔画：8
《广韵》《集韵》𠀤渠之切。同棊。围碁也。《扬子·法言》围碁击劒，反目眩𠛬。注详木部八画。[1]
其他方面
日本七大新闻棋战中初级一战叫做“碁圣”，即为“小棋圣”。
日本七大新闻棋战：碁圣→王座→天元→十段→本因坊→名人→棋圣，奖金逐级而升。