行业股票指数期货

㈠ 股指期货是什么和股票是一个性质的吗

编辑本段|回到顶部基本概念 股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。 编辑本段|回到顶部世界主要股指期货市场简介 标准·普尔500指数
标准·普尔500指数是由标准·普尔公司1957年开始编制的。最初的成份股由425种工业股票、15种铁路股票和60种公用事业股票组成。从1976年7月1日开始，其成份股改由400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票组成。它以1941年至1942年为基期，基期指数定为 10，采用加权平均法进行计算，以股票上市量为权数，按基期进行加权计算。与道·琼斯工业平均股票指数相比，标准·普尔500指数具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点，被普遍认为是一种理想的股票指数期货合约的标的。
道·琼斯平均价格指数
道·琼斯平均价格指数简称道·琼斯平均指数，是目前人们最熟悉、历史最悠久、最具权威性的一种股票指数，其基期为1928年10月l日，基期指数为100。道·琼斯股票指数的计算方法几经调整，现在采用的是除数修正法，即不是直接用基期的股票指数作除数，而是先根据成份股的变动情况计算出一个新除数，然后用该除数除报告期股价总额，得出新的股票指数。目前，道·琼斯工业平均股票指数共分四组：第一类是工业平均数，由30种具有代表性的大工业公司的股票组成；第二组是运输业20家铁路公司的股票价格指数；第三组是15家公用事业公司的股票指数；第四组为综合指数，是用前三组的65种股票加总计算得出的指数。人们常说的道·琼斯股票指数通常是指第一组，即道·琼斯工业平均数。
英国金融时报股票指数
金融时报股票指数是由伦敦证券交易所编制，并在《金融时报》上发布的股票指数。根据样本股票的种数，金融时报股票指数分为30种股票指数、100种股票指数和500种股票指数等三种指数。目前常用的是金融时报工业普通股票指数，其成份股由30种代表性的工业公司的股票构成，最初以1935年7月l日为基期，后来调整为以1962年4月10日为基期，基期指数为100，采用几何平均法计算。而作为股票指数期货合约标的的金融时报指数则是以市场上交易较频繁的100种股票为样本编制的指数，其基期为1984年1月3日，基期指数为1000。
日经股票平均指数
日经股票平均指数的编制始于1949年，它是由东京股票交易所第一组挂牌的225种股票的价格所组成．这个由日本经济新闻有限公司(NKS)计算和管理的指数，通过主要国际价格报道媒体加以传播，并且被各国广泛用来作为代表日本股市的参照物。
1986年9月，新加坡国际金融交易所(SIMEX)推出日经225股票指数期货，成为一个重大的历史性发展里程碑。此后，日经225股票指数期货及期权的交易，也成为了许多日本证券商投资策略的组成部分。
香港恒生指数
恒生指数是由香港恒生银行于1969年11月24日开始编制的用以反映香港股市行情的一种股票指数。该指数的成份股由在香港上市的较有代表性的33家公司的股票构成，其中金融业4种、公用事业6种、地产业9种、其他行业14种。恒生指数最初以 1964年7月31日为基期，基期指数为100，以成份股的发行股数为权数，采用加权平均法计算。后由于技术原因改为以1984年1月13日为基期，基期指数定为975．47。恒生指数现已成为反映香港政治、经济和社会状况的主要风向标。 编辑本段|回到顶部基本特征 1. 股指期货与其他金融期货、商品期货的共同特征
合约标准化。期货合约的标准化是指除价格外，期货合约的所有条款都是预先规定好的，具有标准化特点。期货交易通过买卖标准化的期货合约进行。
交易集中化。期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货交易在期货交易所内集中完成。
对冲机制。期货交易可以通过反向对冲操作结束履约责任。
每日无负债结算制度。每日交易结束后，交易所根据当日结算价对每一会员的保证金帐户进行调整，以反映该投资者的盈利或损失。如果价格向不利于投资者持有头寸的方向变化，每日结算后，投资者就须追加保证金，如果保证金不足，投资者的头寸就可能被强制平仓。
杠杆效应。股指期货采用保证金交易。由于需交纳的保证金数量是根据所交易的指数期货的市场价值来确定的，交易所会根据市场的价格变化，决定是否追加保证金或是否可以提取超额部分。
2. 股指期货自身的独特特征
股指期货的标的物为特定的股票指数，报价单位以指数点计。
合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。
股指期货的交割采用现金交割，不通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。
股指期货与商品期货交易的区别
标的指数不同。股指期货的标的物为特定的股价指数，不是真实的标的资产；而商品期货交易的对象是具有实物形态的商品。
交割方式不同。股指期货采用现金交割，在交割日通过结算差价用现金来结清头寸；而商品期货则采用实物交割，在交割日通过实物所有权的转让进行清算。
合约到期日的标准化程度不同。股指期货合约到期日都是标准化的，一般到期日在3月、6月、9月、12月等几种；而商品期货合约的到期日根据商品特性的不同而不同。
持有成本不同。股指期货的持有成本主要是融资成本，不存在实物贮存费用，有时所持有的股票还有股利，如果股利超过融资成本，还会产生持有收益；而商品期货的持有成本包括贮存成本、运输成本、融资成本。股指期货的持有成本低于商品期货。
投机性能不同。股指期货对外部因素的反应比商品期货更敏感，价格的波动更为频繁和剧烈，因而股指期货比商品期货具有更强的投机性。 编辑本段|回到顶部功能作用 股票指数期货一有价格发现功能。期货市场由于所需的保证金低和交易手续费便宜,因此流动性极好。一旦有信息影响大家对市场的预期,会很快地在期货市场上反映出来。并且可以快速地传递到现货市场,从而使现货市场价格达到均衡。
股票指数期货二有风险转移功能。股指期货的引入,为市场提供了对冲风险的途径,期货的风险转移是通过套期保值来实现的。如果投资者持有与股票指数有相关关系的股票,为防止未来下跌造成损失,他可以卖出股票指数期货合约,即股票指数期货空头与股票多头相配合时,投资者就避免了总头寸的风险。
股指期货有利于投资人合理配置资产。如果投资者只想获得股票市场的平均收益,或者看好某一类股票,如科技股,如果在股票现货市场将其全部购买,无疑需要大量的资金,而购买股指期货,则只需少量的资金,就可跟踪大盘指数或相应的科技股指数,达到分享市场利润的目的。而且股指期货的期限短(一般为三个月),流动性强,这有利于投资人迅速改变其资产结构,进行合理的资源配置。
另外,股指期货为市场提供了新的投资和投机品种;股指期货还有套利作用,当股票指数期货的市场价格与其合理定价偏离很大时,就会出现股票指数期货套利活动;股指期货的推出还有助于国企在证券市场上直接融资;股指期货可以减缓基金套现对股票市场造成的冲击。
股票指数期货为证券投资风险管理提供了新的手段。它从两个方面改变了股票投资的基本模式。一方面,投资者拥有了直接的风险管理手段,通过指数期货可以把投资组合风险控制在浮动范围内。另一方面,指数期货保证了投资者可以把握入市时机,以准确实施其投资策略。以基金为例,当市场出现短暂不景气时,基金可以借助指数期货,把握离场时机,而不必放弃准备长期投资的股票。同样,当市场出现新的投资方向时,基金既可以把握时机,又可以从容选择个别股票。正因为股票指数期货在主动管理风险策略方面所发挥的作用日益被市场所接受,所以近二十年来世界各地证券交易所纷纷推出了这一交易品种,供投资者选择。
股票指数期货的功能可以概括为四点。1.规避系统风险。2.活跃股票市场。3.分散投资风险。4.可进行套期保值。
与进行股指所包括的股票的交易相比，股票指数期货还有重要的优势，主要表现在如下几个方面:
1、提供较方便的卖空交易
卖空交易的一个先决条件是必须首先从他人手中借到一定数量的股票。国外对于卖空交易的进行没有较严格的条件，这就使得在金融市场上，并非所有的投资者都能很方便地完成卖空交易。例如在英国只有证券做市商才有中能借到英国股票；而美国证券交易委员会规则10A-1规定，投资者借股票必须通过证券经纪人来进行，还得交纳一定数量的相关费用。因此，卖空交易也并非人人可做。而进行指数期货交易则不然。实际上有半数以上的指数期货交易中都包括拥有卖空的交易头寸。
2、交易成本较低
相对现货交易，指数期货交易的成本是相当低的。指数期货交易的成本包括:交易佣金、买卖价差、用于支付保证金的机会成本和可能的税项。如在英国，期货合约是不用支付印花税的，并且购买指数期货只进行一笔交易，而想购买多种(如100种或者500种)股票则需要进行多笔、大量的交易，交易成本很高。而美国一笔期货交易(包括建仓并平仓的完整交易)收取的费用只有30美元左右。有人认为指数期货交易成本仅为股票交易成本的十分之一。
3、较高的杠杆比率
在英国，对于一个初始保证金只有2500英镑的期货交易帐户来说，它可以进行的金融时报100种指数期货的交易量可达70000英镑，杠杆比率为28:1。由于保证金交纳的数量是根据所交易的指数期货的市场价值来确定的，交易所会根据市场的价格变化情况，决定是否追加保证金或是否可以提取超额部分。
4、市场的流动性较高
有研究表明，指数期货市场的流动性明显高于现货股票市场。如在1991年，FTSE-100指数期货交易量就已达850亿英镑。
从国外股指期货市场发展的情况来看，使用指数期货最多的投资人当属各类基金(如各类共同基金、养老基金、保险基金)的投资经理。另外其他市场参与者主要有:承销商、做市商、股票发行公司。 编辑本段|回到顶部定价原理 经济学中有个基本定律称为"一价定律"。意思是说两份相同的资产在两个市场中报价必然相同,否则一个市场参与者可以进行所谓无风险套利,即在一个市场中低价买进,同时在另一个市场中高价卖出。最终原来定价低的市场中因对该资产需求增加而使其价格上涨,而原来定价高的市场中该资产价格会下跌直至最后两个报价相等。因此供求力量会产生一个公平而有竞争力的价格以使套利者无从获得无风险利润。
我们简单介绍一下远期和期货价格的持仓成本定价模型。该模型有以下假设:
期货和远期合约是相同的;
对应的资产是可分的,也就是说股票可以是零股或分数;
现金股息是确定的;
借入和贷出的资金利率是相同的而且是已知的;
卖空现货没有限制,而且马上可以得到对应货款;
没有税收和交易成本;
现货价格已知;
对应现货资产有足够的流动性。
这个定价模型是基于这样一个假设:期货合约是一个以后对应现货资产交易的临时替代物。期货合约不是真实的资产而是买卖双方之间的协议,双方同意在以后的某个时间进行现货交易,因此该协议开始的时候没有资金的易手。期货合约的卖方要以后才能交付对应现货得到现金,因此必须得到补偿来弥补因持有对应现货而放弃的马上到手资金所带来的收益。相反,期货合约的买方要以后才付出现金交收现货,必须支付使用资金头寸推迟现货支付的费用,因此期货价格必然要高于现货价格以反映这些融资或持仓成本(这个融资成本一般用这段时间的无风险利率表示)。
期货价格=现货价格+融资成本
如果对应资产是一个支付现金股息的股票组合,那么购买期货合约的一方因没有马上持有这个股票组合而没有收到股息。相反,mz卖方因持有对应股票组合收到了股息,因而减少了其持仓成本。因此期货价格要向下调整相当于股息的幅度。结果期货价格是净持仓成本即融资成本减去对应资产收益的函数。即有:
期货价格=现货价格+融资成本-股息收益
一般地,当融资成本和股息收益用连续复利表示时,指数期货定价公式为:
F=Se(r-q)(T-t)
其中:
F=期货合约在时间t时的价值;
S=期货合约标的资产在时间t时的价值;
r=对时刻T到期的一项投资,时刻t是以连续复利计算的无风险利率(％);
q=股息收益率,以连续复利计(％);
T=期货合约到期时间(年)
t=现在的时间(年)
考虑一个标准普尔500指数的3个月期货合约。假设用来计算指数的股票股息收益率换算为连续复利每年3％,标普500指数现值为400,连续复利的无风险利率为每年8％。这里r=0.08,S=400,T-t=0.25,q=0.03,期货价格F为:
F=400e(0.05)(0.25)=405.03
我们将这个均衡期货价格叫理论期货价格,实际中由于模型假设的条件不能完全满足,因此可能偏离理论价格。但如果将这些因素考虑进去,那么实证分析已经证明实际的期货价格和理论期货价格没有显著差异。 编辑本段|回到顶部股票抛空机制与股指期货 股票抛空机制在发达市场如美国历史悠久，投资者如看空某股票，可通过股票经纪人从他人手中借入此股票在市场抛售，希望稍后股价下跌后再买回并归还，以此赚取差价。显然抛空机制实际上相当于引进了股票期货买卖，风险管理上难度要大很多，因此很多国家和地区对此都持谨慎态度，相信我国在一段时间内还不会引进抛空机制。有些专家因而担心一旦股指期货在我国开始交易，因为抛空机制的缺乏而造成股指期货与股指价格的持续偏离，出现操纵行为等。
理论上讲，这种担忧不无道理。股指期货的合理价格与股指价格之间应维持在一个套利理论所界定的范围内，两者的价格一旦偏离此范围，套利者即可入市进行无风险（或低风险）套利交易。例如在股指期货高于合理价格时，套利者可以卖出期货，同时按指数构成比例买进相应数量的成份股，在期货到期日结算则可获取套利利润。而当此种套利已无利可图的时候，股指期货的价格已被拉回合理范围之内，市场有效性因而得到体现。另一方面，在股指期货低于合理价格时，套利交易要求买入期货并按比例抛空指数成份股，显然缺乏抛空机制将使这种套利交易无法进行，期货价格因而有可能长时间地偏低。
在实际运作中，按照股指期货套利定价理论，以合理价格买入股指期货，同时再买入短期债券（或存入银行）其结果相等于买入指数基金。因此如果股指期货价格低于合理水平，指数基金完全可以按比例卖出指数成份股将资金转入短期债券，同时买入相应量的期货，其综合回报将跑赢指数，而风险则相同，这种无风险套利对指数基金显然是极具吸引力的。开放式基金尽管不是指数基金，但其持有的股票往往是大盘蓝筹股，因此与指数的相关性极高，因而开放式基金也完全可以利用这一交易策略进行套利。
我国目前的封闭式基金中已有指数基金的方式，过去一年的回报非常可观。而开放式基金也将在股指期货之前出台。因此股指期货推出时市场将不会缺乏套利交易投资者，因此也不可能出现长时间价格扭曲。

㈡ 期货有哪些种类股指期货与股票的区别

股指期货与股票有着联系与区别。二者的联系在于股指期货合约的现货基础是股票价格指数，实际上是现货与期货的联系。股指期货有着自己鲜明的特点：
(l)股指期货交易的对象不是股票，而是以经过统计处理的股价指数为基础而设计的期货合约；
(2)股指期货采取保证金交易制度即期货交易制度，而不是股票的现货交易制度；
(3)股票指数期货有交割时间，而且以现金作为交割手段，而非股票以过户方式完成交易；
(4)股指期货有卖空机制，即不持有股票可以抛出股指期货合约，并且不像股票有限定的数量，它可以随着交易双方的成交而无限地生成持仓量，没有限量。

期货（Futures）与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。

㈢ 什么期货和股票指数走的很像

期货和股票指数的走势是很像的，因为都是根据市场的大体行情走势。

㈣ 股票指数期货的相关案例

凡参与过股票交易的人都必然会遇到一个问题：只有当股市上甚或手中的股票上涨时，才可盈利；下跌时，只能眼看股票贬值，或割肉出局。卖出股票时，必须手中要有股票。尤其是“重磅”交易的基金，一进一出，光手续费就不是个小数目。如何解决这个问题呢？如何为手中的股票保值呢？股指期货就可以保值也可以先卖后买。
在尚无单只股票期货交易的情况下，开设可放映大盘走势的股票指数期货，在股市下跌时作“卖空”交易，就可为手中的股票保值或干脆利用股市的涨涨跌跌进行股票指数期货投机。
举例
假设开设了上证指数期货交易，当指数达到2000点时，大盘开始下跌。作为基金经理，仓位太重，不可能全部出货，于是，他可卖空相应数量的指数期货合约，大盘下跌后，尽管手中的股票贬值了，但手中的指数期货空头部位确实处于盈利状态，在一定的地位将该空头期货头寸了结平仓，其盈利就可全部或部分弥补股票贬值的损失了。对个人投资者，道理也一样。
通常，股票交易都是实盘交易，即“一分钱，买一分货”；而期货交易的最大热点之一是杠杆交易，即以小博大。设保证金比例为10%，那么，十分之一的资金就可做成百分之百的交易。这是期货交易既有高回报率，又有高风险的原因。对于那些投机者而言，他们并不真正想买股票投资，而只是利用股市的涨跌来赚去差价获利，参与股指期货交易也是一种选择。如上例，当指数达到2000点时，投机者判断股市要下跌，就卖空时量的指数期货合约，并在一定的地位将该空头期货头寸交接平仓。与基金经理不同的是，投机者此时的盈利为净盈利。
中国的股票指数期货现在有沪深300，2010年4月16日上市！

㈤ 哪种指数是中国股票证券市场理想的股票指数期货合约的标准

沪深300，以后的股指期货已经规定了用他做标的。他的算法合理、覆盖面广。但目前一般把上证指数当成最主要的指数。

㈥ 在中国股票指数期货的种类有哪些

中国的股票指数期货有三个
IF沪深300
IH上证50
IC中证500

㈦ 股票指数期货的开展对与我国金融市场发展的作用

股票指数期货（以下简称股指期货）是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。股市投资者在股票市场上面临的风险可分为两种。一种是股市的整体风险，又称为系统风险，即所有或大多数股票的价格一起波动的风险。另一种是个股风险，又称为非系统风险，即持有单个股票所面临的市场价格波动风险。通过投资组合，即同时购买多种风险不同的股票，可以较好地规避非系统风险，但不能有效地规避整个股市下跌所带来的系统风险。进入本世纪70年代之后，西方国家股票市场波动日益加剧，投资者规避股市系统风险的要求也越来越迫切。由于股票指数基本上能代表整个市场股票价格变动的趋势和幅度，人们开始尝试着将股票指数改造成一种可交易的期货合约并利用它对所有股票进行套期保值，规避系统风险，于是股指期货应动而生。 另外，股指期货还有很大的套利空间，受到投机者的追捧。

股指期货的交易量将是目前商品期货的很多倍，对于整个期货业来说，是打翻身仗的难得机遇，期货公司将会进行新一轮的增资扩股。股指期货是一种有效的避险工具，和有杠杆效率的投机工具，其推出必将对股市有强大的推动作用。股指期货有助于上市公司吸引外资与促进IPO。

㈧ 我国推出的股票指数期货的标的指数是

沪深300

㈨ 什么是股票指数期货市场

股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。

简单的说，就是以股票指数为标的物的期货合约。

中金所的就是以沪深300指数为标的物的股指期货，以2004年12月31日为准，起始点为1000点。

㈩ 我国在推行股票指数期货上应具备的条件

我国已具备了上市股指期货的基本条件。
1．我国的股市发展已有相当的规模，现货市场条件具备。具有相当规模的股票市场为期货市场交易提供了坚实的现货基础，我国股市市值已占GDP的50％以上，投资者呈现出普遍化的发展态势，基金数量不断增加，并且设立了开放式基金，许多大的行业的龙头企业如中石化、宝钢等不断上市，为上市股指期货、股票期货奠定了坚实的基础。从实践中看，近期股价的波动幅度明显大于过去几年，使得机构和散户对于上市股指期货、股票期货的要求越来越迫切。

2．期货市场的规范发展为上市新品种创造了条件。
经过几年的治理整顿，期货市场发生了实质性的变化：

交易所由几十家集中到了三家，期货经营机构由1000多家规范到180多家，交易所进行了会员制改造，一改由过去持计划经济的惯性思维进行管制头寸、审批交割、调控价格，转变到彻底维护三公原则，行为规范化；国务院颁布了《期货交易管理暂行条例》、中国证监会颁布了一系列实施办法，使期货市场有法可依、有章可循；重新修订了系列交易、交割规则，使市场的规则进一步完善；无论是套期保值者，还是投机者，其交易的理性化程度大大提高。试点初期曾经出现一些小的事件，个别小品种有操纵市场的行为发生，主要原因是个别交易所在初建时期用计划经济的老办法来管理高度市场化的期货交易造成的，比如限制实物交割、限制会员头寸、交易所规则朝令夕改、乱出政策、人为干预市场价格等等。目前这些问题已成为历史，不复存在。

3．我国的试点和国际上成功的经验教训为股指期货品种的上市提供了参考，在此基础上容易设计操作性方案。

我国曾试点过金融期货，于1994年推出了国债期货交易，上市后便取得了成功，交易量迅猛增长。由于上海证券交易所没按期货的规律要求设计其规则，加上万国证券控制风险不力，出现了327事件，被迫暂停。但是，北京商品交易所等期货交易所上市的国债期货是没有出问题的。

在我国的特别行政区香港，上市的恒生指数等期货合约是相当成功的，国内学术界、期货界对于其期货合约的设计、交易规则、交割办法、风险控制等方面已有相当的研究，借鉴其经验是没有问题的。

4．监管体制和监管思路为期货市场的发展提供了保障。
2000年12月29日，经中国证监会批准，成立了中国期货业协会，以此为标志，健全了三级监管的新体制，即期货交易所的自我监管、行业协会的自律、证监会的行政监管。为上市新品种奠定了监管的基础。

周小川同志出任证监会主席以来，中国证监会对于证券、期货市场的监管思路发生了根本性的变化，即充分尊重市场发展的规律性，按市场的要求合理监管市场，彻底摒弃了计划经济的管制思维。这为上市新品种、发展期货市场提供了广阔的空间。

5．法规条件已经具备 在期货市场的试点初期，由于没有法规，各个交易所制订的规则又有明显的计划管理的色彩，因此，法规条件欠缺。经过10年的试点，我国已出台了一系列期货市场的法规，这些法规的出台，为上市新品种提供了条件。

总之，我国股指期货上市的条件已经具备，面对经济国际化的潮流，基于我国加入WTO之后的与国际市场接轨和健全民族的独立的金融体系的客观需要，以及现实中股市进一步发展的迫切要求，我们唯一的现实选择是尽快上市，越快越主动，否则将不利我国的改革开放大业，甚至影响到我们民族的伟大经济的复兴。