❶ 期权的平价公式如何推导
期权平价公式:C+Ke^(-rT)=P+S。
假设标的证券在期权存续期间没有收益,认购-认沽期权平价关系即:认购期权价格与行权价的现值之和等于认沽期权的价格加上标的证券现价(c+PV(X)=p+S)。认购期权价格C与行权价K的现值之和等于认沽期权的价格P加上标的证券现价S=Ke^(-rT):K乘以e的-rT次方,也就是K的现值。e的-rT次方是连续复利的折现系数。也可用exp(-rT)表示贴现因子。
根据无套利原则推导:构造两个投资组合。
1.看涨期权C,行权价K,距离到期时间T。现金账户Ke^(-rT),利率r,期权到期时恰好变成行权价K。
2.看跌期权P,行权价K,距离到期时间T。标的物股票,现价S。看到期时这两个投资组合的情况。
3.股价St大于K:投资组合1,行使看涨期权C,花掉现金账户K,买入标的物股票,股价为St。投资组合2,放弃行使看跌期权,持有股票,股价为St。
4.股价St小于K:投资组合1,放弃行使看涨期权,持有现金K。投资组合2,行使看跌期权,卖出标的物股票,得到现金K
5.股价等于K:两个期权都不行权,投资组合1现金K,投资组合2股票价格等于K。从上面的讨论我们可以看到,无论股价如何变化,到期时两个投资组合的价值一定相等,所以他们的现值也一定相等。根据无套利原则,两个价值相等的投资组合价格一定相等。所以我们可以得到C+Ke^(-rT)=P+S。换一种思路理解:C- P = S- Ke^(-rT)
(1)推导股票期货的定价公式扩展阅读
结算类型
1.股票结算方式
在股票交易中,如果投资者希望买入一定数量的股票,其就必须立即支付全部费用才能获得股票,一旦买入股票后出现股票价格上涨,那么投资者也必须卖出股票才能获得价差利润。因此,其结算要求是:交易要立即以现金支付才能达成,而损益必须在交易结束后不再持有标的物时才能实现。在期权市场上,股票类结算方法与此非常类似。
股票类结算方法的基本要求是:期权费必须立即以现金支付,并且只要不对冲部位,就无法实现盈亏。这种结算方法主要用在股票期权和股票指数期权交易中,期权合约的结算与标的资产的结算程序大致相同。
2.期货类结算方法
期货类结算方法与期货市场的结算方法十分相似,也采用每日结算制度。期货市场通常采用这样的结算方式。
不过,由于采用期货类结算方法的风险较大,因此许多交易所只是在期货期权交易中采用了期货类结算方法,而在股票期权和股指期权交易中仍采用股票类结算方法。这样,期权交易的结算程序可以因期权及其标的资产的结算程序相同而大大简化。
参考资料来源:网络-期权
❷ 外汇期货定价的推导模型
外汇期货同时也被称为货币期货,其也是属于期货的一种,指合约购买方在向出售方支付一定期货费后,所获得的在未来约定日期或一定时间内,按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择货。
其主要的特点在于其买卖就是一种交易方式,有一定的灵活性,它吸收了原有的几种外汇保值方式的优势,在其基础上进行发展和补充。既集合了之前几种外汇的特点,又优于他们,在一定的程度上既能为客户提供了外汇保值的方法,又可以为客户提供了新的从汇率变动中获利的机会,外汇期货买卖实际上是一种货利的买卖。货利的买方在支付一定数额的。至于人民币对外汇期货交易,其就是指一种以人民币为标的的货币期货。
现在对于外汇期货开户的平台基本上都是免费的,平台商有很多,所以竞争也是非常大的。一般性的我们只要考虑到平台的稳定性及资金的一个安全性和点差的问题就差不多了,另外就是看看自己选择的平台商的服务态度如何就可以了。
❸ 期货的理论价格如何计算
你好,股指期货的理论价格可以借助基差的定义进行推导。根据定义,基差=现货价格-期货价格,也即:基差=(现货价格-期货理论价格)-(期货价格-期货理论价格)。前一部分可以称为理论基差,主要来源于持有成本(不考虑交易成本等);后一部分可以称为价值基差,主要来源于投资者对股指期货价格的高估或低估。因此,在正常情况下,在合约到期前理论基差必然存在,而价值基差不一定存在;事实上,在市场均衡的情况下,价值基差为零。
所谓持有成本是指投资者持有现货资产至期货合约到期日必须支付的净成本,即因融资购买现货资产而支付的融资成本减去持有现货资产而取得的收益。以F表示股指期货的理论价格,S表示现货资产的市场价格,r表示融资年利率,y表示持有现货资产而取得的年收益率,△t表示距合约到期的天数,在单利计息的情况下股指期货的理论价格可以表示为:
F=S*[1+(r-y)*△t /360]
举例说明。假设目前沪深300股票指数为1800点,一年期融资利率5%,持有现货的年收益率2%,以沪深300指数为标的物的某股指期货合约距离到期日的天数为90天,则该合约的理论价格为:1800*[1+(5%-2%)*90/360]=1813.5点。
❹ 期货与期权中无收益资产为标的物的期货定价公式推导
给楼主解决如下:
❺ 关于期货公式
应用和理论永远都是有差距的,这个在各个行业都成立。
因为市场是人做出来的,影响市场的因素成千上万,而公式里仅仅那几个参数而已,怎么可能描述得了所有的可能性?最起码一个就是公式永远搞不定的——人的心理因素,所谓的跟风盘,追涨杀跌造成的大盘变化,公式能算出来吗?抑或是每个参数的取值你打算怎么取呢?你怎么确定无风险利率r的取值?根据通货膨胀率,还是银行存款利率?怎么取R?根据在哪里?等等,而这一切都将影响你的利润,你操盘的风险系数。当然模型也不是毫无用处的,使用的时候尽量要从综合的角度去考虑,模型计算出来的数据则可以变成分析报告中的一部分~
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这两种公式不矛盾 只是针对性不同
另外说明一下 我学的时候是英文学的 对应国内的中文术语不太准确 但我会尽量解释 希望不会造成误解
期货定价原理是有先决条件的 不同期货品种定价也都会在基础公式上推导。
你给的信息太笼统 没办法判断公式具体含义 尤其是第一个 推导公式成百上千 觉得实际中需要什么了 就可以根据数学模型结合实际推导出来一个 不可能每个都学过 可不可能每个都是通用公式
第一个公式 不懂 要看他给出这个模型的说明 这不是一个通用的基础公式 model都是有针对性的 你没给出信息 我也看不懂 看结构有点类似于以天为单位的价格变动计算
第二个是以连续时间位时间段做复利计算 而r的复利间隔是多久呢?连续的……说白了是一个类似于极限值的东西推出来的,就有点类似于 把想要取的时间段无限变小 小到极限就是连续的,这是数学上的概念 过程也是纯数学的。
作为基础公式 计算未来期货价格 f=s*e^(r-R)(T-t)
比如我这里取t=0(当前)T=0.25年(也就是3个月)那3个月后期货价格应该是f=s*e^(r-R)*0.25 这里如果T不是以年单位 一定要换算成年 因为连续复利的定义就是以年为单位的
对不起,一定要道歉就是r-R我解释的不正确。太久没有看那些理论了,有点记混了,可是那天仔细想了想,呵呵,回忆起来了。真是很对不起!希望没有影响到你正常的理解和学习。
你这个公式也不是基础公式,R在这里指的是在合约有限期内预期支付资产价值R%的报酬,基础公式是F = S e^rT ,也就是说如果投资S,T之后价值在r利率下应该是F,但是如果要支付R的报酬,那就要把支付的减下去才是未来s真正的价格。这个公式主要使用在股指期货中。其中R指的是股指平均红利率.because R is known, so we could calculate the present value of the yield R in (T-t):Se^-R(T-t).
Then we calculte the value generated by r, according to the basic formula, the present value is Fe^-r(T-t)
Fe^-r(T-t) is the cash inflow, and Se^-R(T-t)can be considered as cash outflow in the investment. Let inflow = outflow, we may got a equation and derive the final result: F=Se^(r-R)(T-t)
其他类型的期货各有不同的公式名如果你感兴趣,把你的信箱发给我,我会把我的资料发给你,不过都是英文的,但也不难,你能看懂的。
第二个公式也是存在的,不过计算的是期货合约的value而不是定价,关系到profit或者loss的计算。里面参数的设定也有区别。我也不多说了,免的你更乱了。
e的使用 e是一个常数 好像是2.63..(记不清楚了肯定大于2)小数部分无限不循环 一般如果真要求结果 我们都是利用计算器上的e直接带的 没有自己输入过一个保留过位数的具体数值,保留过就是不准确的。期货定价和杠杆交易放大倍数没有任何关系,e就是一个常数 不会变化的…… 这是数学基本常识。
期货的放大倍数 不见得都是10 不同品种保证金要求不同 比如橡胶可能是5-6%等等 金融期货也各自不同 不能同日而语。而且这和期货定价没有任何关系…… 只是杠杆交易的规则而已。具体例子需要吗?比如说某现货10块钱一吨,他对应的3个月期货价格根据公式计算可能是12块钱,那如果保证金是10% 你要交易这个合约 就要拿出1.2元钱 这个是杠杆交易的倍数放大问题……
假设这个公式是真理公式 就是很完美很正确的 那么 如果计算出来三个月的期货价格是12,如果现在市场上是11,忽略手续费,该怎么操作?当然是买入,因为三个月后价格一定会涨到12元钱,对应的就是卖空,明白这个道理了吗?和杠杆交易放大倍数没有任何关系。
外汇也分实盘和衍生品 有杠杆交易的是衍生品,什么是实盘,你去银行兑换美元去美国旅行消费 兑换的美金就是实盘交易……
如果你面对考试 选择哪个公式呢?看他题里给的r的定义,是连续复利的r(这个连续复利是我自己乱翻译的 英文是compounded continuously,你可以自己查资料找对应术语),那就一定要用有e的那个模型 因为这个模型是复利计算最终推导出来的公式,放在其他公式上r的取值就错误了。第一个公式你看r是怎么定义的,题里给的一样 那就带第一个公式,希望我说的比较明白了
但就好像楼上的讲的 这些只是一个model 至于哪个更合理 哪个更好用 要看其他数据信息和分析师自己的选择了 对于实际市场操作 本人认为用处不大 市场要是这么跟着模型规规矩矩的 没人不赚钱了 呵呵 所以 他说的对 没必要较真 就是把结论记住了 如果你要把模型都搞明白 起码硕士以上水平 如果自己能设计模型 博士拿下来了…… 考一个从业资格证 不需要这些水平 知道基础结论就行 不用深究。
❻ 股票定价计算,最好详细一点,有公式
股票定价是未来股利的现金流现值,如果未来年度增长率固定为g的话,那么 P = 股利/(折现率-收益增长率) 你给的是每股收益,而股利是等于股利支付率*每股收益 所以你的定价应该是低于 0.6/(0.08-0.05)=20
❼ 股票的理论定价如何计算有公式最好!
先看它 的每股年收益是多少。
比方:一股票M,2009年,全年收益是0。50元/股。
国际上通常的定位在每股年收益的15---18倍,即,0。5*15=7。5元,0。5*18=9。00元。意为,该股在7。5---9。00元为正常。
这样的国际通用标准在中国的股市,只有在2005年的大熊市末期才出现过。
大多数时间,我们的A股定价在30倍--40倍收益的幅度左右。
照此计算,股票M的大陆价,为30*0。5-----40*0。5,即15----20元一线。
原因:中国的A股是为大型国企解困服务的,我们的A股不能按国际通用标准这样计算。
个人观点:中国的股票就是圈钱。你想,你把人民币存入银行,它要给你利息,还要还你本金。你买为股票呢,事情就变了。年末不分红是再正常不过的事了。
弄得不好,高价买进,低价卖出。本金也赔进去了。根而讲之,从我96年末入股市以来,我的感觉,中国的A股市,就是为以圈钱。
个人观点,仅供参考。
❽ 股指期货的价格是如何确定的
对股票指数期货进行理论上的定价,是投资者做出买入或卖出合约决策的重要依据。股指期货实际上可以看作是一种证券的价格,而这种证券就是这上指数所涵盖的股票所构成的投资组合。 同其它金融工具的定价一样,股票指数期货合约的定价在不同的条件下也会出现较大的差异。但是有一个基本原则是不变的,即由于市场套利活动的存在,期货的真实价格应该与理论价格保持一致,至少在趋势上是这产的。 为说明股票指数期货合约的定价原理,我们假设投资者既进行股票指数期货交易,同时又进行股票现货交易,并假定: (1)投资者首先构造出一个与股市指数完全一致的投资组合(即二者在组合比例、股指的“价值”与股票组合的市值方面都完全一致); (2)投资者可以在金融市场上很方便地借款用于投资; (3)卖出一份股指期货合约; (4)持有股票组合至股指期货合约的到期日,再将所收到的所有股息用于投资; (5)在股指期货合约交割日立即全部卖出股票组合; (6)对股指期货合约进行现金结算; (7)用卖出股票和平仓的期货合约收入来偿还原先的借款。 假定在1999年10月27日某种股票市场指数为2669.8点,每个点“值”25美元,指数的面值为66745美元,股指期货价格为2696点,股息的平均收益率为3.5%;2000年3月到期的股票指数期货价格为2696点,期货合约的最后交易日为2000年的3月19日,投资的持有期为143天,市场上借贷资金的利率为6%。再假设该指数在5个月期间内上升了,并且在3月19日收盘时收在2900点,即该指数上升了8.62%。这时,按照我们的假设,股票组合的价值也会上升同样的幅度,达到72500美元。 按照期货交易的一般原理,这位投资者在指数期货上的投资将会出现损失,因为市场指数从2696点的期货价格上升至2900点的市场价格,上升了204点,则损失额是5100美元。 然而投资者还在现货股票市场上进行了投资,由于股票价格的上升得到的净收益为(72500-66745)=5755美元,在这期间获得的股息收入大约为915.2美元,两项收入合计6670.2美元。 再看一下其借款成本。在利率为6%的条件下,借得66745美元,期限143天,所付的利息大约是1569美元,再加上投资期货的损失5100美元,两项合计6669美元。 在上述安全例中,简单比较一下投资者的盈利和损失,就会发现无论是投资于股指期货市场,还是投资于股票现货市场,投资者都没有获得多少额外的收益。换句话说,在上述股指期货价格下,投资者无风险套利不会成功,因此,这个价格是合理的股指期货合约价格。 由此可见,对指数期货合约的定价(F)主要取决于三个因素:现货市场上的市场指数(I)、得在金融市场上的借款利率(R)、股票市场上股息收益率(D)。即: F=I+I×(R-D)=I×(1-R+D) 其中R是指年利率,D是指年股息收益率,在实际的计算过程中,如果持有投资的期限不足一年,则相应的进行调整。 现在我们顺过头来,用刚才给出股票指数期货价格公式计算在上例给定利率和股息率条件下的股指期货价格: F=2669.8+×(6%-3.5%)×143/365=2695.95 同样需要指出的是,上面公式给出的是在前面假设条件下的指数期货合约的理论价格。在现实生活中要全部满足上述假设存在着一定的困难。因为首先,在现实生活中再高明的投资者要想构造一个完全与股市指数结构一致的投资组合几乎是不可能的,当证券市场规模越大时更是如此;其,在短期内进行股票现货交易,往往使得交易成本较大;第三,由于各国市场交易机制存在着差异,如在我国目前就不允许卖空股票,这在一定程度上会影响到指数期货交易的效率;第四,股息收益率在实际市场上是很难得到的,因为不同的公司、不同的市场在股息政策上(如发放股息的时机、方式等)都会不同,并且股票指数中的每只股票发放股利的数量和时间也是不确定的,这必然影响到正确判定指数期货合约的价格。 从国外股指期货市场的实践来看,实际股指期货价格往往会偏离理论价格。当实际股指期货价格大于理论股指期货价格时,投资者可以通过买进股指所涉及的股票,并卖空股指期货而牟利;反之,投资者可以通过上述操作的反向操作而牟利。这种交易策略称作指数套利(IndexArbitrage)。然而,在成离市场中,实际股指期货价格和理论期货价格的偏离,总处于一定的幅度内。例如,美国S&P500指数期货的价格,通常位于其理论值的上下0.5%幅度内,这就可以在一定程度上避免风险套利的情况。 对于一般的投资者来说,只要了解股指期货价格与现货指数、无风险利率、红利率、到期前时间长短有关。股指期货的价格基本是围绕现货指数价格上下波动,如果无风险利率高于红利率,则股指期货价格将高于现货指数价格,而且到期时间越长,股指期货价格相对于现货指数出现升水幅度越大;相反,如果无风险利率小于红利率,则股指期货价格低于现货指数价格,而且到期时间越长,股指期货相对与现货指数出现贴水幅度越大。以上所说的是股指期货的理论价格。但实际上由于套利是有成本的,因此股指期货的合理价格实际是围绕股票指数现货价格的一个区间。只有在价格落到区间以外时,才会引发套利。
❾ 谁给我讲讲期货期权的BS定价公式
这个不是几句话能说明白了,老师讲课还要讲一会呢,所以还是弄本金融教材看看吧。你可以说说哪里看不懂,我看看能不能帮你
❿ 股指期货理论价格是怎么计算的 理论价格公式
股指期货理论价格是借助基差的定义进行推导得到的,理论价格公式是F=S*[1+(r-y)*△t /360],其中F表示股指期货的理论价格,S表示现货资产的市场价格,r表示融资年利率,y表示持有现货资产而取得的年收益率,△t表示距合约到期的天数。
股指期货具有价格发现、套期保值规避系统性风险、套利投资、资产配置功能。股指期货的主要影响因素有融资成本、期内分红、距离到期的时间。在正常情况下,在合约到期前理论基差必然存在,而价值基差不一定存在,价值基差绝对值越小,波动率越小,代表市场有效性越高。
(10)推导股票期货的定价公式扩展阅读
股指期货理论价格的特征:
1、与其他金融期货、商品期货一样,股指期货具有合约标准化、交易集中化、对冲机制、每日无负债结算制度和杠杆效应等共同特征。
2、标的物为特定的股票指数,报价单位以指数点计。
3、合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。
4、采用现金交割,不需要交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。