期权期货以及其它衍生产品

1. 期权、期货及其他衍生产品（第8版）的前言

有时连我自己都难以相信《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》的第1版只有13章，篇幅只有330页！在过去15年里，我必须不断地扩充《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》的内容以跟上衍生产品市场迅速发展的趋势。
与《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》的前几版类似，这一版的读者也有几类。《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》可作为商学、经济学、金融数学以及金融工程专业的研究生教材，也可以作为高年级中具有较好定量数学背景的本科生教材。另外，衍生产品市场从业人员会发现《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》是一本很有用的参考书。购书的读者中有一半是衍生产品市场中的分析员、交易员以及其他有关从业人员，对这一点我感到非常欣慰。
执笔衍生产品写作的作者必须做出的一个关键性决策是有关数学的运用程度，如果书中采用的数学难度太大，那么许多学生和从业人员会认为内容高不可攀；如果书中采用数学难度太浅，那么对许多重要问题的讨论会不可避免地停留在非常浅显的水平。在写作中，我对书中采用的数学和符号的处理非常谨慎，一些非关键的数学内容或者被省略或者被包含在每章末的附录中，也有一些内容可以在作者的网页上获得。我仔细解释了对许多读者而言有可能是新的概念，并针对这些概念给出了许多数值计算例子。
《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》可用于衍生产品的入门课程，也可用于高级课程。教师在课堂上可以多种形式应用此书。讲授衍生产品入门课程的教师可以将课堂的大部分时间花在书的前半部分；讲授衍生产品高级课程的教师可以将《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》的后半部分进行不同组合来进行教学。我发现无论是对于入门课程还是高级课程而言，第35章的内容都十分有益。
本版新增内容
《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》的很多内容都得到了改进和更新，第8版的更新包括：
1.《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》添加了一章(第8章)描述证券化和信用危机的内容。第7版出版以后金融市场的新动向与第8章的内容有很大关联。
2.《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》增加了更多关于商品价格的模拟和商品衍生产品定价的内容(第33章)，能源衍生产品和其他商品衍生产品在近年来变得越来越重要。
3.关于利用期货进行对冲的章节(第3章)得以简化，在这一章的附录中，我引入了资本资产定价模型，有若干授课教师曾提出这种改动建议。
4.在本版中，我引入了中心结算、流动性风险和隔夜指数互换等内容。在信用危机以后，这些内容都应该为学生所熟知。
5.在附录12A中，我增加了利用二叉树的极限来推导布莱克斯科尔斯默顿公式的内容，有些教师喜欢用这种方式来引入布莱克斯科尔斯默顿公式。
6.在进行风险价值度计算时，我采用了信用危机期间市场真实数据。在我的网页上，读者可以下载关于这些实例的计算表，这一变化会使得阅读材料更加有趣，作业题也更为丰富。
7.在本版，我们引入了保本型证券、缺口期权、棘轮期权和跳跃过程等内容，以此来反映这些内容在衍生产品市场的重要性。
8.本版增加了一些关于Vasicek和CIR模型应用的内容，这些材料可以帮助读者进一步理解关键概念，这对于精算专业的学生和基金经理来讲非常重要。
9.DerivaGem软件有几点更新，现在该软件可用于对信用衍生产品定价，这一软件也有了Mac的Open Office和Linux版本。根据很多用户的需求，我给出了DerivaGem软件函数的程序。在《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》的最后，我给出了一个易于理解的说明。
10.在每章结束时，我增加了一些新的习题。
软件
《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》包括DerivaGem软件2.01版，该软件包括两个Excel的应用：期权计算器(Options Calculator)及应用工具(Applications Builder)。期权计算器包括前期发行的软件(对于工作页的启动改进)，应用工具中包括若干Excel函数，用户可以在这些函数的基础上研发自身的应用程序，应用工具中包括若干样本程序，学生可以利用这些程序来验证期权的性质并可以比较容易地将这些程序用于数值计算，教师也可以用这些函数来设计更为有趣的作业题。
DerivaGem软件最新版本可用于对信用衍生产品定价，该软件某一版本与Mac的Open Office和Linux系统兼容，用户可以直接接触DerivaGem软件函数的程序。DerivaGem易于安装，《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》最后附有一个易于理解的说明。
《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》的最后有关于这一软件的说明，用户可以在我的网页上下载该软件的最新版本：。
.题库
经改进的题库包括多项选择题和一些需要简要计算的考试题，教师可以采用这一题库对学生进行测验。
技术报告
书中的某些观点是通过技术报告(Technical Notes)来说明的。读者可以在我的网页上下载这些技术报告,。在《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》中，我之所以没有包括这些技术报告是为了能够更好地组织材料，以保证学生更好地理解所介绍的内容。
致谢
在《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》写作过程中，许多人提供了帮助。事实上，如果一一列举所有给过建议的人，那所占篇幅就太长了。在这里我想强调，我特别受益于许多学术界用《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》授课的同仁的建议，以及金融从业人员的评论；同时特别感谢多伦多大学上我课的学生，他们为此书提供了许多非常好的建议。感谢Geometric出版社的Eddie Mizzi的编辑工作和装订。罗马国际社会科学自由大学(Luiss Guido Carli University in Rome)的Emilio Barone为《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》提供了许多详尽的建议。
我要特别感谢Alan White。Alan是我在多伦多大学的同事，在过去的25年里，Alan和我在期权与期货领域有许多合作研究。在这期间，我们花了大量的时间在一些关键领域进行探讨，《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》中采用的许多新观点，以及对一些旧观点的新的解释方法是Alan和我共同拥有的。Alan是DerivaGem软件的主要开发者。
我要特别感谢培生出版社的多位工作人员,特别是Tessa O’Brien,Donna Battista和Nancy Fenton，我在此感谢他们对我的热情帮助、建议以及鼓励。欢迎读者对《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》提出建议。我的E-mail地址是。
约翰·赫尔
多伦多大学罗特曼管理学院

2. 期权期货及其他衍生品有哪些金融衍生品

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3. 期权、期货及其他衍生产品（第8版）的译者序

若干年前，在刚刚进入金融领域不久，我们有幸在约翰·赫尔教授的课上学习衍生产品理论。在课堂上，赫尔教授利用通俗易懂的语言和数学工具对衍生产品领域中的许多艰涩的概念进行精彩描述。我们被赫尔教授出色的表达力所折服。《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》延续了赫尔教授课程的风格，在书中，赫尔教授采用了直观的形式将复杂的衍生产品结构和金融数学问题解释给读者，同时他分析问题的方式又不乏严谨性。
《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》常被誉为金融衍生产品领域的“圣经”，这种说法一点都不为过。毫无疑问，衍生产品是近年来金融市场上的最大革新。自2007年至2009年间，美国爆发了严重的金融危机。时至今日，市场上许多投资者对金融危机仍是心有余悸。监管当局出台了许多法令以避免类似危机的发生。金融风暴给我们最大的启示之一是：对金融工具，尤其是衍生工具要充分理解，才能发挥其最大功效，否则后患无穷。
《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》英文版从第1版发展到第8版，赫尔教授在他的每次再版过程中都根据金融市场形势，给读者带来最新市场信息，它涉及领域以及讨论文献非常广泛，从业人员从《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》上几乎可以找到所有关于衍生产品定价及管理的信息。《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》自从问世以来，已经被世界上许多院校用做衍生产品课程的教材，包括本科生、研究生以及MBA。作为参考书，大多数在金融衍生产品领域从事定量工作的人员都持有《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》。与我们一样，许多理科背景的从业人员都是从《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》开始了解金融衍生产品定价及其市场运作的。
在《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》的翻译过程中，我们注意到衍生产品的监管和市场结构正在发生巨大变化，我们对第23章和第24章关于交易对手信用风险的内容特加了一些批注以反映最新市场形势。
在《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》的翻译过程中，我们得到了许多人的热情帮助。加拿大皇家银行的袁俊博士、李美蓉博士、杨乐意博士、张万合博士、王雨青博士、何冶奇博士、董方鹏博士、杜宇博士、黄昊晗先生，帝国商业银行的廖嘉博士，Algorithmic公司的杨熙安博士，第一会达风险管理科技有限公司的隋鹏达先生仔细阅读了中文稿的部分章节并提出了一些宝贵的建议，我们深表感谢。我们的一些朋友对《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》的出版也提供了很多帮助，她们分别是鲁菲女士、胡永红女士。来自同济大学的张驰同学对《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》的名词翻译提出了中肯的建议，我们在此感谢。我们还要特别感谢机械工业出版社华章分社的工作人员，他们为《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》提供了帮助并提出了宝贵的意见及建议。
回首过去几个月的辛劳，家人的体谅和关怀让我们能够尽快完成翻译工作。我们在此要特别感谢我们各自的妻子金燕敏和郝震，《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》凝聚了她们对我们的体贴和鼓励。
《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》的中文翻译肯定会有不尽如人意之处，我们会在网及时贴出勘误表，欢迎读者查询。读者如有任何建议和意见，请与我们联系：
王 勇 索吾林
于加拿大多伦多

4. 期权期货和其他衍生品怎么样

《期权、期货及其他衍生产品》这本书进入中国，最早是在1999年由华夏出版社翻译出版的原书第3版。这个版本的翻译、排版甚至印刷都是很差的，但就是这样一个很烂的版本，2004年也已经是第三次印刷，可见赫尔教授在衍生品领域的号召力。 出于迎接股指期货推出的市场考虑，去年有两个出版社重新翻译出版了这本书的最新版本，分别是机械工业出版社和人民邮电出版社。机械工业出版社翻译的是原书第7版，而人民邮电出版社的则是原书第6版。 这本书的第7版，核心的内容和以前版本相比并不存在重大的改变，但整体的章节体系和讲述方式对读者更加友好，由浅入深循序渐进，各章节之间互有联系又存在一定的独立性，使得读者可以根据需要阅读自己还未掌握的内容，而对自己已经熟知或者类似怎样设计衍生品这样的投资者不需要掌握的内容，则可以略过不看，节约自己宝贵的时间。另外，很多案例已经更新为有关于国际金融危机的案例，引导读者主动将理论和现实联系起来，获得更好的记忆和学习效果。 机械工业出版社的最新译本，翻译排版较1999年华夏出版社的译本有很大的提高，但仍存在不足。这种不足主要源自译者对金融市场的认知不足，例如不少术语使用的是港台译法，还有一些内容则是因为译者缺乏相关常识。随便举个例子，美元指数本应是贸易加权指数（trade-weighted），但译者将其译为“交易加权指数”，他或许根本不明白美元指数是怎么编出来的。 总而言之，机械工业出版社的那位译者给人的感觉是离市场很远，容易让初级读者在阅读一部分内容时感到困惑。因此潘大建议，如果读者不是很在意第7版的一小部分新内容的话，可以考虑<a title="《期权、期货及其他衍生产品》（原书第6版），人民邮电出版社购买人民邮电出版社的那本译作，那本书虽然我没有看过，但从绪论和目录来看，感觉要更好一些。一般人用母语阅读的速度总是最快的，译著的核心价值在于能为读者节约阅读的时间，很多地方很难苛求，如果你的时间很充裕，也可以直接阅读清华大学出版社的影印版 http://www.create.hk/archives/413

5. 期权、期货及其他衍生产品的目录

推荐序一
推荐序二
译者序
作者简介
译者简介
前言
第1章导言
1.1交易所市场
1.2场外市场
1.3远期合约
1.4期货合约
1.5期权合约
1.6交易员的种类
1.7对冲者
1.8投机者
1.9套利者
1.10危害
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作业题
第2章期货市场的运作机制
2.1背景知识
2.2期货合约的规定
2.3期货价格收敛到即期价格的特性
2.4每日结算与保证金的运作
2.5报纸上的报价
2.6交割
2.7交易员类型和交易指令类型
2.8制度
2.9会计和税收
2.10远期与期货合约比较
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作业题
第3章利用期货的对冲策略
3.1基本原理
3.2拥护与反对对冲的观点
3.3基差风险
3.4交叉对冲
3.5股指期货
3.6向前滚动对冲
小结
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作业题
附录3A最小方差对冲比率公式的证明
第4章利率
4.1利率的种类
4.2利率的测量
4.3零息利率
4.4债券价格
4.5国库券零息利率的确定
4.6远期利率
4.7远期利率合约
4.8久期
4.9曲率
4.10利率期限结构理论
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作业题
第5章远期和期货价格的确定
5.1投资资产与消费资产
5.2卖空交易
5.3假设与符号
5.4投资资产的远期价格
5.5提供已知中间收入的资产
5.6收益率为已知的情形
5.7远期合约的定价
5.8远期和期货价格相等吗
5.9股指期货价格
5.10货币的远期和期货合约
5.11商品期货
5.12持有成本
5.13交割选择
5.14期货价格与预期即期价格
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作业题
附录5A利率为常数时远期价格与期货价格相等的证明
第6章利率期货
6.1天数计算约定
6.2美国国债期货
6.3欧洲美元期货
6.4利用期货基于久期的对冲
6.5对于资产与负债组合的对冲
小结
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作业题
第7章互换
7.1互换合约的机制
7.2天数计量惯例
7.3确认书
7.4比较优势的观点
7.5互换利率的实质
7.6确定LIBOR/互换零息利率
7.7利率互换的定价
7.8货币互换
7.9货币互换的定价
7.10信用风险
7.11其他类型的互换
小结
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练习题
作业题
第8章期权市场的运作过程
8.1期权的类型
8.2期权头寸
8.3标的资产
8.4股票期权的特征
8.5交易
8.6佣金
8.7保证金
8.8期权结算公司
8.9监管规则
8.10税收
8.11认股权证、雇员股票期权及可转换证券
8.12场外市场
小结
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作业题
第9章股票期权的性质
9.1影响期权价格的因素
9.2假设及记号
9.3期权价格的上限与下限
9.4看跌看涨平价关系式
9.5提前行使期权：无股息股票的看涨期权
9.6提前行使期权：无股息股票的看跌期权
9.7股息对于期权的影响
小结
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练习题
作业题
第10章期权交易策略
10.1包括单一期权与股票的策略
10.2差价
10.3组合策略
10.4具有其他收益形式的组合
小结
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作业题
第11章二叉树简介
11.1单步二叉树模型与无套利方法
11.2风险中性定价
11.3两步二叉树
11.4看跌期权实例
11.5美式期权
11.6Delta
11.7选取u和d使二叉树与波动率吻合
11.8增加二叉树的时间步数
11.9对于其他标的资产的期权
小结
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练习题
作业题
第12章维纳过程和伊藤引理
12.1马尔科夫性质
12.2连续时间随机变量
12.3描述股票价格的过程
12.4参数
12.5伊藤引理
12.6对数正态分布的性质
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作业题
附录12A伊藤引理的推导
第13章布莱克斯科尔斯默顿模型
13.1股票价格的对数正态分布性质
13.2收益率的分布
13.3预期收益率
13.4波动率
13.5布莱克斯科尔斯默顿微分方程的概念
13.6布莱克斯科尔斯默顿微分方程的推导
13.7风险中性定价
13.8布莱克斯科尔斯定价公式
13.9累积正态分布函数
13.10权证与雇员股票期权
13.11隐含波动率
13.12股息
小结
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练习题
作业题
附录13A布莱克斯科尔斯默顿公式的证明
第14章雇员股票期权
14.1合约的设计
14.2期权会促进股权人与管理人员的利益一致吗
14.3会计问题
14.4定价
14.5倒填日期丑闻
小结
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作业题
第15章股指期权与货币期权
15.1股指期权
15.2货币期权
15.3支付连续股息的股票期权
15.4欧式股指期权的定价
15.5货币期权的定价
15.6美式期权
小结
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练习题
作业题
第16章期货期权
16.1期货期权的特性
16.2期货期权被广泛应用的原因
16.3欧式即期期权和欧式期货期权
16.4看跌看涨期权平价关系式
16.5期货期权的下限
16.6采用二叉树对期货期权定价
16.7期货价格在风险中性世界的漂移率
16.8对于期货期权定价的布莱克模型
16.9美式期货期权与美式即期期权
16.10期货式期权
小结
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作业题
第17章希腊值
17.1例解
17.2裸露头寸和带保头寸
17.3止损交易策略
17.4Delta对冲
17.5Theta
17.6Gamma
17.7Delta、Theta和Gamma之间的关系
17.8Vega
17.9Rho
17.10对冲的现实性
17.11情景分析
17.12公式的推广
17.13资产组合保险
17.14股票市场波动率
小结
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作业题
附录17A泰勒级数展开和对冲参数
第
18章波动率微笑
18.1为什么波动率微笑对看涨期权与看跌期权是一样的
18.2货币期权
18.3股票期权
18.4其他刻画波动率微笑的方法
18.5波动率期限结构与波动率曲面
18.6希腊值
18.7当预期会有单一的大跳跃时
小结
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作业题
附录18A由波动率微笑来确定隐含风险中性分布
第19章基本数值方法
19.1二叉树
19.2采用二叉树来对股指、货币与期货期权定价
19.3对于支付股息股票的二叉树模型
19.4构造树形的其他方法
19.5参数与时间有关的情形
19.6蒙特卡罗模拟法
19.7方差缩减过程
19.8有限差分法
小结
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作业题
第20章风险价值度
20.1VaR测度
20.2历史模拟法
20.3模型构建法
20.4线性模型
20.5二次模型
20.6蒙特卡罗模拟
20.7不同方法的比较
20.8压力测试与回顾测试
20.9主成分分析法
小结
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作业题
附录20A现金流映射
第21章估计波动率和相关系数
21.1估计波动率
21.2指数加权移动平均模型
21.3GARCH(1，1)模型
21.4模型选择
21.5极大似然估计法
21.6采用GARCH(1，1)模型来预测波动率
21.7相关系数
小结
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作业题
第22章信用风险
22.1信用评级
22.2历史违约概率
22.3回收率
22.4由债券价格来估计违约概率
22.5违约概率的比较
22.6利用股价来估计违约概率
22.7衍生产品交易中的信用风险
22.8信用风险的缓解
22.9违约相关性
22.10信用VaR
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作业题
第23章信用衍生产品
23.1信用违约互换
23.2信用违约互换的定价
23.3信用指数
23.4信用违约互换远期合约及期权
23.5篮筐式信用违约互换
23.6总收益互换
23.7资产担保债券
23.8债务抵押债券
23.9相关系数在篮筐式信用违约互换与CDO中的作用
23.10合成CDO的定价
23.11其他模型
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作业题
第24章特种期权
24.1组合期权
24.2非标准美式期权
24.3远期开始期权
24.4复合期权
24.5选择人期权
24.6障碍式期权
24.7两点式期权
24.8回望式期权
24.9喊价式期权
24.10亚式期权
24.11资产交换期权
24.12涉及多种资产的期权
24.13波动率和方差互换
24.14静态期权复制
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附录24A计算篮筐式和亚式期权价格时所需要矩的计算公式
第25章气候、能源以及保险衍生产品
25.1定价问题的回顾
25.2气候衍生产品
25.3能源衍生产品
25.4保险衍生产品
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第26章再论模型和数值算法
26.1布莱克斯科尔斯的替代模型
26.2随机波动率模型
26.3IVF模型
26.4可转换证券
26.5依赖路径衍生产品
26.6障碍式期权
26.7与两个相关资产有关的期权
26.8蒙特卡罗模拟与美式期权
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作业题
第27章鞅与测度
27.1风险市场价格
27.2多个状态变量
27.3鞅
27.4计价单位的其他选择
27.5多个独立因子的情况
27.6改进布莱克模型
27.7资产替换期权
27.8计价单位变换
27.9传统定价方法的推广
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作业题
附录27A处理多项不定性
第28章利率衍生产品：标准市场模型
28.1债券期权
28.2利率上限和下限
28.3欧式利率互换期权
28.4推广
28.5利率衍生产品的对冲
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第29章曲率、时间与Quanto调整
29.1曲率调整
29.2时间调整
29.3QUANTO
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附录29A曲率调整公式的证明
第30章利率衍生产品：短期利率模型
30.1背景
30.2平衡性模型
30.3无套利模型
30.4债券期权
30.5波动率结构
30.6利率树形
30.7一般建立树形的过程
30.8校正
30.9利用单因子模型进行对冲
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第31章利率衍生产品：HJM与LMM模型
31.1Heath、Jarrow和Morton模型
31.2LIBOR市场模型
31.3联邦机构房产抵押贷款证券
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第32章再谈互换
32.1标准交易的变形
32.2复合互换
32.3货币互换
32.4更复杂的互换
32.5股权互换
32.6具有内含期权的互换
32.7其他互换
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作业题
第33章实物期权
33.1资本投资评估
33.2风险中性定价的推广
33.3估计风险市场价格
33.4对业务的评估
33.5商品价格
33.6投资机会中期权的定价
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作业题
第34章重大金融损失以及借鉴意义
34.1定义风险额度
34.2对于金融机构的教训
34.3对于非金融机构的教训
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术语表
附录ADerivaGem软件说明
附录B世界上的主要期权期货交易所
附录Cx≤0时N(x)的取值
附录Dx≥0时N(x)的取值
……

6. 《期权,期货和其他衍生产品》和《期权与期货市场基本原理》有什么差别

两本书差别不大。要是只做期货和期权的话，可以考虑《期权与期货市场基本原理》。希望帮到楼主。

7. 期权，期货及其他衍生产品 有哪些重要知识点

《期权、期货及其他衍生产品》这本书进入中国，最早是在1999年由华夏出版社翻译出版的原书第3版。这个版本的翻译、排版甚至印刷都是很差的，但就是这样一个很烂的版本，2004年也已经是第三次印刷，可见赫尔教授在衍生品领域的号召力。 出于迎接股指期货推出的市场考虑，去年有两个出版社重新翻译出版了这本书的最新版本，分别是机械工业出版社和人民邮电出版社。机械工业出版社翻译的是原书第7版，而人民邮电出版社的则是原书第6版。 这本书的第7版，核心的内容和以前版本相比并不存在重大的改变，但整体的章节体系和讲述方式对读者更加友好，由浅入深循序渐进，各章节之间互有联系又存在一定的独立性，使得读者可以根据需要阅读自己还未掌握的内容，而对自己已经熟知或者类似怎样设计衍生品这样的投资者不需要掌握的内容，则可以略过不看，节约自己宝贵的时间。另外，很多案例已经更新为有关于国际金融危机的案例，引导读者主动将理论和现实联系起来，获得更好的记忆和学习效果。 机械工业出版社的最新译本，翻译排版较1999年华夏出版社的译本有很大的提高，但仍存在不足。这种不足主要源自译者对金融市场的认知不足，例如不少术语使用的是港台译法，还有一些内容则是因为译者缺乏相关常识。详细的你可以去会汇通网上去看看。

8. 求《期权、期货及其他衍生产品》第六版 中文答案

拜托，上人大经济论坛什么都下载啦，等下我发过去给你.网络盘

9. 什么是期权、期货和其他衍生品（第5版）

本书是一本在西方金融界广泛流传的名著，被誉为“华尔街的圣经”。本书全面而系统地讲解了衍生品定价与金融风险管理的基本理论和方法，在这一新版中又增加了4章新内容，涵盖了新的衍生工具和研究前沿。通过阅读本书，可以系统掌握现代金融学的核心理论和基本方法，尤其是对有志于学习金融工程和投身于资本市场业务的读者来说，阅读本书是非常有价值的。本书可作为大专院校金融学及相关专业的本科生和研究生的教学用书，也可供金融业界人士用作业务手册以备查阅。