几手期权能保护一手期货头寸

『壹』 买进一手看跌期权和一手期货合约,相当于什么头寸

相当于看涨期权。。。当价格小于K时，看跌期权的盈利会被期货市场的损失抵消；而当价格大于K时，期货市场的盈利是股票价格与K的差值，而看跌期权的损失为期权费（固定的），是随股票价格升高而增加的，所以总的收益曲线类似于执行价格为K的看涨期权。

『贰』 期权的功能有哪些，期权的保险作用问题

在期货投机交易中，期权具有替代期货头寸和复制期货头寸功能，同时也具有化解价格极端波动风险的功能。
（一）在期权替代功能中，买入看涨期权或卖出看跌期权可以替代期货多头，而买入看跌期权和卖出看涨期权可以替代期货空头。在期权复制功能中，买进看涨期权同时卖出看跌期权可以复制期货多头，而买入看跌期权同时卖出看涨期权可以复制期货空头。当遇到市场极端行情，期货价格可能出现多个涨跌停板，这对头寸相反的投资者来说是个噩梦，但是期权可以帮助锁定风险。
权替代功能是有限制和先决条件的。仅以替代期货多头头寸为例，如果投资者对行情判断是看大涨，那么买入看涨期权是最好的选择，而卖出看跌期权的不足是上方盈利将被严格限制；如果投资者对行情看小涨，那么卖出看跌期权是较好选择，买入看涨期权因为支付权利金盈利空间要小一些。如果行情出现大跌，买入看涨期权选择放弃行权，风险是有限的，而卖出看跌期权和期货多头的风险则是无限大的；如果行情出现小跌，买入看涨期权因为支付权利金缘故，损益平衡点最高，亏损相对来说最大，期货多头亏损排第二位，而卖出看跌期权或许还能有少许盈利。权利金高低是另一个考虑利用期权与否的重要前提。当市场处于剧烈波动时，隐含波动率非常高将导致期权价格非常贵，这时候从期货投机角度考虑，期权替代优势就比较弱了。
（二）期权复制功能在股票市场更具优势性。从理论上讲，买进看涨期权同时卖出同样条款看跌期权所得出的盈利图和买进标的物头寸是一致的。反之，买入看跌期权同时卖出同样条款看涨期权所得出的盈利图和卖出标的物头寸是一致的。期权保证金优势十分明显，买卖一手原油期货的保证金相比运用原油期货期权复制头寸的保证金要高很多。期权在股票市场更具有优势，不必遵循Uptick限制以及不用借到股票即可卖空。然而，因为期权复制存在两次买卖动作，当遇到流动性差的品种，买卖价差风险和双倍手续费风险会凸显出来。波动率风险也是运用期权复制功能时需要考虑的重要风险。当波动率减弱，权利金减少会降低期权复制功能效果。反之，当波动率增强，权利金增加会增强期权复制功能效果。
期权复制功能有助于化解期货涨跌停板风险。老资格的期货投资者对期货价格涨跌停板从不陌生，像农产品市场因为天气因素连续涨跌停板的案例比比皆是。如果期货投资者在极端行情中持有相反头寸是一件极其糟糕的事情，但合理运用期货期权策略可以帮助投资者锁定风险。熟悉期权规则的投资者应该知道期货期权也有强制涨跌停板，但与期货不同的是，期货期权报价序列十分广泛，即使在期货期权自身有涨跌停板限制情况下，也有没触及涨跌停板的虚值期权可以交易。利用期权复制功能可以模拟出期货多头或空头来帮助投资者锁定风险。
二、期权的保险作用问题
在期货套保交易中，期权是一项很有效的保险。不同执行价格相当于给投资者提供不同等级的保险，保险范围越大，保险费用也越高。当然，随着执行价格升高，投资者所支出权利金即保护成本也会快速上升。相信了解期权价格报价的投资者基本会认为这项保险并不具有优势，因为通常略微虚值的看跌期权权利金还是很贵的。就成本而言，除非原油价格明显上行，否则潜在盈利会因为权利金支出而被明显稀释。
老练的投资者往往会考虑对上面这个保险策略进行修改，以降低用于保险的看跌期权的成本：期货多头拥有者买进一手虚值看跌期权作为保险，同时卖出一手虚值看涨期权以支付看跌期权的大部分或者全部费用，这个策略被称为领圈套利。通过使用这个策略，投资者放弃了某些上行方向的潜在盈利，但也降低了买进看跌期权所支出的成本。投资者对未来行情判断是看大涨、看涨还是看小涨，不同立场决定了上行盈利空间的限制幅度。

『叁』 用期货头寸复制期权头寸的问题

这个德尔塔好像是一个数值，因该是比率问题。
套期保值一般是进行数量相等，方向相反的买卖。
假设一手大豆是10吨，一张期权的标的大豆是100kg,(一般来说单位应该是一样的，假设一下不一样时)
那么 公式：期权的合约数量*期权的德尔塔=期货的合约数量*期货的德尔塔
1手大豆期货*0.1=1张大豆期权*10 1手大豆期货=100张大豆期权
如果你持有1000手大豆期权，而且期权是获利的，你可以进行套期保值。
只要在期货市场上买入或卖出与期权头寸相反的交易素两的合约即可。

国内目前我还没看到有期货期权头寸。
我不知道上面的期权头寸单位有没有错
假如现在你持有的买入期权价格是3000元/手，你有100手（10吨/手，100张期权一手）的期权，期权行权价是3800元/吨。你估计在可预期的未来有可能出现大豆价格下跌，影响你的期权获利，决定套期保值，那你可以在期货市场上卖出数量相等的期货合约，即100手大豆同期期货（即跟你的期权合约月份一样）。
一般来说，期权合约会比期货合约价钱要高，因为两者具有不同的权利。期货是必须交割的，除非你平仓，期权却不一样，如果不是价内权证（即如果上面的期权行权价是3800元/吨，但是到期后大豆价格低于3800元/吨）那么期权头寸就是废纸。
所以在上述套利中，有可能是你在期权头寸上有3000元/手（10手一吨），每吨盈利为300元/吨，但是期货市场上同期的大豆合约可能是4050元/吨（假设是这么多），每吨只比合约价高250元/吨（低于期权）。
当然也有可能出现相反情况，我没做过这些，所以我也知道不多，大概应该是如此。
这里涉及到期货与期权的权利不同，不过，你买入或卖出与所持头寸相反的数量相等（交易数量）的期货头寸，一般来说就应该没错了。

『肆』 如何用期权对购入的股票头寸加以保护

买入相同‘股数’ 和行权价相同的看跌期权，这是最标准的保护，另也以选择实值看跌期权或虚值看跌期权。区别在于最大亏损和盈亏平衡点的不同。 无论平值、实值、虚值的看跌期权来保护买入的股票，还可买入不同“股数”的看跌期权。后者为不完全保护。

『伍』 期货头寸问题

净头寸所指的对象是市场中的某一个交易主体，而不是指整个市场。
所以某一个人或企业持仓就会有多头或空头的仓差。
例如：市场里一共有两个交易者，一个持仓为多头10手空头20手，另一个持仓为多头20手空头10手；第一个人的净头寸为10手空头持仓；第二个人的净头寸为10手多头持仓，但整个市场的净头寸为零。

『陆』 买入一手认购期权甲醇MA2009-C-1650，到期时以行权价1650元可以获得甲醇多头期货一手，这样理解对不对

买入一手甲醛认购期权，到期时可以以1650的价格买进该手期货合约，当市场价格低于1650，买方可以放弃行权。同理买入一手认沽期权，到期时可以以1650的价格卖出该手期货合约，当价格高于1650时，买方可以放弃行权。无论哪种类型的期权，期权的卖方只能配合买方的选择。

『柒』 比如我3000买入一手期权,3200又买入一手,后买的一手可以先平仓吗,国内商品期货不行,期权可以不

其实是一样的 无论平仓的是前面的还是后面的。你的权益都是一样的

『捌』 关于期货期权的问题

1,金融衍生工具由于其本身特征，往往难以准确估计未来金额，故在会计报表中披露也有一定困难。由于以上原因，金融衍生工具不能在该财务报表中得以反映,只能作为表外业务，在表外作附往说明.
2,订约双方不交换本金，本金只是作为计算基数。
3,利率掉期（Interest Rate Swap）
所谓利率掉期，是藉利息支付方式的改变，而改变债权或债务的结构，双方签订契约后，按照契约规定，互相交换付息的方式，如以浮动利率交换固定利率，或是将某种浮动利率交换为另一种浮动利率。订约双方不交换本金，本金只是作为计算基数。
用途：
（一）规避利率风险：让使用者对已有的债务， 有机会利用利率掉期交易进行重新组合，例如预期利率下跌时，可将固定利率形态的债务，换成浮动利率，当利率下降时，债务成本降低。若预期利率上涨时，则反向操作，从而规避利率风险。
（二）增加资产收益：利率掉期交易并不仅局限于负债方面利息支出的交换，同样的，在资产方面也可有所运用。一般资产持有者可以在预期利率下跌时，转换资产为固定利率形态，或在预期利率上涨时，转换其资产为浮动利率形态。
（三）灵活资产负债管理：当欲改变资产或负债类型组合，以配合投资组合管理或对利率未来动向进行锁定时，可以利用利率掉期交易调整，而无须卖出资产或偿还债务。浮动利率资产可以与浮动利率负债相配合，固定利率资产可以与固定利率负债相配合。

『玖』 期权的策略

在期货套利中使用期权有两点需要避免。第一，避免增加风险，卖出期权而不是期货，会增加投资者风险。第二，避免支出大量会浪费掉的时间价值权利金，从而失去潜在盈利。
随着国内金融创新步伐不断加快，投资者对新的金融工具（期权）运用有着迫切需求。期权市场在欧美已经成熟运行了几十年之久，组合的多样性帮助投资者极大地丰富了交易策略。
替代及复制头寸功能
在期货投机交易中，期权具有替代期货头寸和复制期货头寸功能，同时也具有化解价格极端波动风险的功能。
在期权替代功能中，买入看涨期权或卖出看跌期权可以替代期货多头，而买入看跌期权和卖出看涨期权可以替代期货空头。在期权复制功能中，买进看涨期权同时卖出看跌期权可以复制期货多头，而买入看跌期权同时卖出看涨期权可以复制期货空头。当遇到市场极端行情，期货价格可能出现多个涨跌停板，这对头寸相反的投资者来说是个噩梦，但是期权可以帮助锁定风险。
期权替代功能是有限制和先决条件的。仅以替代期货多头头寸为例，如果投资者对行情判断是看大涨，那么买入看涨期权是最好的选择，而卖出看跌期权的不足是上方盈利将被严格限制；如果投资者对行情看小涨，那么卖出看跌期权是较好选择，买入看涨期权因为支付权利金盈利空间要小一些。如果行情出现大跌，买入看涨期权选择放弃行权，风险是有限的，而卖出看跌期权和期货多头的风险则是无限大的；如果行情出现小跌，买入看涨期权因为支付权利金缘故，损益平衡点最高，亏损相对来说最大，期货多头亏损排第二位，而卖出看跌期权或许还能有少许盈利。权利金高低是另一个考虑利用期权与否的重要前提。当市场处于剧烈波动时，隐含波动率非常高将导致期权价格非常贵，这时候从期货投机角度考虑，期权替代优势就比较弱了。
期权复制功能在股票市场更具优势性。从理论上讲，买进看涨期权同时卖出同样条款看跌期权所得出的盈利图和买进标的物头寸是一致的。反之，买入看跌期权同时卖出同样条款看涨期权所得出的盈利图和卖出标的物头寸是一致的。期权保证金优势十分明显，买卖一手原油期货的保证金相比运用原油期货期权复制头寸的保证金要高很多。期权在股票市场更具有优势，不必遵循Uptick限制以及不用借到股票即可卖空。然而，因为期权复制存在两次买卖动作，当遇到流动性差的品种，买卖价差风险和双倍手续费风险会凸显出来。波动率风险也是运用期权复制功能时需要考虑的重要风险。当波动率减弱，权利金减少会降低期权复制功能效果。反之，当波动率增强，权利金增加会增强期权复制功能效果。
期权复制功能有助于化解期货涨跌停板风险。老资格的期货投资者对期货价格涨跌停板从不陌生，像农产品(6.09,0.07,1.16%)市场因为天气因素连续涨跌停板的案例比比皆是。如果期货投资者在极端行情中持有相反头寸是一件极其糟糕的事情，但合理运用期货期权策略可以帮助投资者锁定风险。熟悉期权规则的投资者应该知道期货期权也有强制涨跌停板，但与期货不同的是，期货期权报价序列十分广泛，即使在期货期权自身有涨跌停板限制情况下，也有没触及涨跌停板的虚值期权可以交易。利用期权复制功能可以模拟出期货多头或空头来帮助投资者锁定风险。
是一项很有效的保险
在期货套保交易中，期权是一项很有效的保险。不同执行价格相当于给投资者提供不同等级的保险，保险范围越大，保险费用也越高。例如，投资者持有一手价格为100美元7月到期原油期货多头，考虑到未来的价格下行风险，该投资者可选择买入看跌期权进行保护。投资者或许考虑买进1手7月85看跌期权进行保护，如果想获得更大下行保护，可以买进1手7月90看跌期权，或者对期货头寸实施完全保护，选择买进1手7月100看跌期权。当然，随着执行价格升高，投资者所支出权利金即保护成本也会快速上升。相信了解期权价格报价的投资者基本会认为这项保险并不具有优势，因为通常略微虚值的看跌期权权利金还是很贵的。就成本而言，除非原油价格明显上行，否则潜在盈利会因为权利金支出而被明显稀释。
老练的投资者往往会考虑对上面这个保险策略进行修改，以降低用于保险的看跌期权的成本：期货多头拥有者买进一手虚值看跌期权作为保险，同时卖出一手虚值看涨期权以支付看跌期权的大部分或者全部费用，这个策略被称为领圈套利。通过使用这个策略，投资者放弃了某些上行方向的潜在盈利，但也降低了买进看跌期权所支出的成本。投资者对未来行情判断是看大涨、看涨还是看小涨，不同立场决定了上行盈利空间的限制幅度。
额外的潜在盈利
在期货套利中，无论是市场内套利还是市场间套利，期权都可以用非常小的风险提供额外的潜在盈利。在期货套利时使用期权，首先不应该增加风险，其次是不应该支付过多的会浪费掉的时间价值权利金。期货期权套利策略往往会遇到头寸一侧变为虚值时，套利的性质开始消失，原来的头寸变为一个更加接近直接买卖的头寸，精明的投资者需要考虑的是做出怎样的善后考虑。
日历套利是一种重要的期权套利策略，也可认为是期货套利的一种替代，但两者存在明显区别。期货市场内套利所涉及的两个合约标的物是一样的(现货)，而期权日历套利所涉及的两个期权合约背后的标的物是两个不同的期货合约，例如，买进5月看涨期权，卖出执行价相同的3月看涨期权。因为季节性因素，不同期货合约间的价差波动非常大，期权日历套利是同时在交易的两个套利，一是与两个期权之间的相对定价差异有关，例如波动率，同时与时间的消逝有关；二是两个标的期货合约价差变化关系。在实际运用中，如果标的期货合约价差发生逆转，日历套利投资者的亏损就有可能大于其初始债务。当然，在大部分情况下，期权日历套利的表现较期货套利更好一些，原因是日历套利中期权理论定价优势在发挥作用。
套利中的注意事项
如果卖出看涨期权而不是卖出期货，卖出看跌期权而不是买入期货，那么当期货价格大幅上涨，投资者的风险可能急剧上升。如果期货价格急剧上涨，卖出看涨期权就会亏损；当期货价格上涨超过卖出看跌期权执行价格时，卖出看跌期权也会停止盈利。
第二，避免支出大量会浪费掉的时间价值权利金。如果投资者买进平值或虚值的看跌期权而不是卖出期货，其套利的盈利可能性会因为因时减值而被销蚀。取代期货套利唯一可取的期权策略是使用实值期权。如果投资者买进实值看涨期权而不是买进期货，买进实值看跌期权而不是卖出期货，常常可以创造一个比市场内和市场间期货套利更具优势的头寸。然而，在实践运用中，并不建议投资者只买进实值到几乎没有时间价值权利金存在的期权，因为它取消了使用中等实值期权可能有的好处：如果标的期货价格上下起伏波动，即使期货价差表现不尽如人意，期权套利还是有可能盈利。
当投资者满足买入与只考虑实值期权两大原则后，市场出现了高波动。此时，期权套利的一侧极有可能变成虚值，套利的性质开始消失，原来的交易头寸变为一个更加接近直接买卖的头寸。对于投资者来讲，此时需要考虑是继续持有套利头寸还是平仓了结。如果选择继续持有，投资者必须正视头寸中潜在的负面因素，因为这个头寸买进或卖出太多。假设头寸买进过多，如果期货价格下跌，看涨期权就会迅速丧失价值，而看跌期权因为过度虚值而不会获益很多，自然也无法妥善地保护看涨期权。此种情境下，保守处理途径是使用实值期权的标的期货为这个期权套保，而更为激进的途径是使用另一侧标的期货来为这个实值的期权套保。我们知道，市场价格波动存在任何可能性，如果两个标的期货价差并没有扩大反而归零，那么对于期货套利投资者来说肯定会亏损，而对于建立期货期权套利策略的投资者来说，因为中间回补了单边头寸，结果几乎肯定是可以盈利的。
综合以上分析，交易者应该认识到，期货期权相对于期货是有优势的，但是这种优势性只有在合理运用期权组合时才能体现出来。在利用期权替代期货投机和套保中，隐含波动率、交易成本以及行情判断都是重要考量因素，而在期权替代期货套利中，降低风险两项原则是交易者必须遵守的，同时，投资组合的善后考虑也是十分必要的。交易者应该明白，期货期权是在期货合约之上而不是现货商品之上的期权，当现实市场环境更加适合于建立期货头寸时，期权应充当配角，起到投资组合增强的效果。
应用以及案例
目前国内没有期权市场，举例美国Comex白银期货与期权交易，国内白银市场和国际白银市场加上白银期权市场对套利对冲比较好，起到保险作用。
其二，买入1手12月Comex白银期货期权（为简化计算，Comex保证金比例按10%计算，期权多头不支付保证金，期权空头支付保证金与对应期货金额一致）。此后美联储推出QE3，贵金属价格大涨，10月1日白银期货收盘价格34.95美元/盎司，执行价格33美元的看涨期权价格2.511美元/盎司。两种方案下投资者的收益为期货多头，（34.95-33）*5000/(33*5000*10%)=59%。期权多头，如果投资者选择平仓，（2.51-1.70）*5000/（1.70*5000）=47.53%；如果投资者选择执行期权，并且立刻平掉期货仓位，（34.95-33-1.702）/1.702=14.57%（放弃行权）。由此来看，期权多头的收益率虽然不及期货多头，但期权多头的资金占有量（1.702*5000）仅为远小于期货多头保证金的占有量。2012年10月25日白银期货价格32.08美元/盎司，执行价格为33美元的白银看跌期权价格1.409美元/盎司，执行价格为34美元的看涨期权价格0.283美元/盎司。投资者卖出看涨、看跌期权各一手。投资者采取策略对应的盈亏平衡点分别为31.32美元/盎司与35.58美元/盎司，即投资者认为到12月底，Comex白银期货价格的震荡区间不会超过31.32美元/盎司到35.58美元/盎司这个区间。到2012年11月26日，两份期权的市场价格分别为看跌期权0.1美元/盎司，看涨期权价格0.275美元/盎司。投资者一个月空头宽跨式期权组合策略收益为(1.409+0.283-0.1-0.275)*5000=$6585。如果没有期权，尽管投资者能判断出从10下旬到11月中下旬，白银是处在大的上涨氛围中的小回调阶段，价格在震荡中，但只依靠期货交易，投资者将会承担很大的心理压力与资金管理压力。而期权组合策略则可以将投资者的准确判断及时转化成为收益。这个是Comex白银期货与期权交易案例，国内白银市场也可以操作此方式，国内交易市场如上海黄金交易所、天津贵金属交易所、海西商品交易所，上海期货交易所。
白银期权，3个月合约，155千克/张合约，期权费2000元。
天津贵金属交易所，天通银交易方式：T+0，15千克/手；
方案：顺势操作，买入期权一张，合约总额155千克；费用2000元
反向操作，卖出天通银10手，合约总价值150千克。五步连贯股权激励法
定股
1、期权模式股票期权模式是国际上一种最为经典、使用最为广泛的股权激励模式。其内容要点是：公司经股东大会同意，将预留的已发行未公开上市的普通股股票认股权作为 “一揽子”报酬中的一部分，以事先确定的某一期权价格有条件地无偿授予或奖励给公司高层管理人员和技术骨干，股票期权的享有者可在规定的时期内做出行权、兑现等选择。设计和实施股票期权模式，要求公司必须是公众上市公司，有合理合法的、可资实施股票期权的股票来源，并要求具有一个股价能基本反映股票内在价值、运作比较规范、秩序良好的资本市场载体。已成功在香港上市的联想集团和方正科技等，实行的就是股票期权激励模式。2、限制性股票模式限制性股票指上市公司按照预先确定的条件授予激励对象一定数量的本公司股票，激励对象只有在工作年限或业绩目标符合股权激励计划规定条件的，才可出售限制性股票并从中获益。3、股票增值权模式4、虚拟股票模式
定人
定人的三原则：1、具有潜在的人力资源尚未开发2、工作过程的隐藏信息程度3、有无专用性的人力资本积累高级管理人员，是指对公司决策、经营、负有领导职责的人员，包括经理、副经理、财务负责人（或其他履行上述职责的人员）、董事会秘书和公司章程规定的其他人员。经邦三层面理论：1、核心层：中流砥柱（与企业共命运、同发展，具备牺牲精神）2、骨干层：红花（机会主义者，他们是股权激励的重点）3、操作层：绿叶（工作只是一份工作而已）对不同层面的人应该不同的对待，往往很多时候骨干层是我们股权激励计划实施的重点对象。
定时
股权激励计划的有效期自股东大会通过之日起计算，一般不超过10年。股权激励计划有效期满，上市公司不得依据此计划再授予任何股权。1. 在股权激励计划有效期内，每期授予的股票期权，均应设置行权限制期和行权有效期，并按设定的时间表分批行权。2. 在股权激励计划有效期内，每期授予的限制性股票，其禁售期不得低于2年。禁售期满，根据股权激励计划和业绩目标完成情况确定激励对象可解锁（转让、出售）的股票数量。解锁期不得低于3年，在解锁期内原则上采取匀速解锁办法[4]。
定价
根据公平市场价原则，确定股权的授予价格（行权价格）上市公司股权的授予价格应不低于下列价格较高者：
1、股权激励计划草案摘要公布前一个交易日的公司标的股票收盘价；
2、股权激励计划草案摘要公布前30个交易日内的公司标的股票平均收盘价。
定量
定总量和定个量定个量：1、《试行办法》第十五条：上市公司任何一名激励对象通过全部有效的股权激励计划获授的本公司股权，累计不得超过公司股本总额的1%，经股东大会特别决议批准的除外。2、《试行办法》在股权激励计划有效期内，高级管理人员个人股权激励预期收益水平，应控制在其薪酬总水平（含预期的期权或股权收益）的30%以内。高级管理人员薪酬总水平应参照国有资产监督管理机构或部门的原则规定，依据上市公司绩效考核与薪酬管理办法确定。定总量1、参照国际通行的期权定价模型或股票公平市场价，科学合理测算股票期权的预期价值或限制性股票的预期收益。2、按照上述办法预测的股权激励收益和股权授予价格（行权价格），确定高级管理人员股权授予数量。3、各激励对象薪酬总水平和预期股权激励收益占薪酬总水平的比例应根据上市公司岗位分析、岗位测评和岗位职责按岗位序列确定。