上海元碁期貨

⑴ 股指期貨能不能做對沖，具體如何操作

指期貨的應用策略主要包括對沖性操作和趨勢操作。特別是對沖操作，更成為機構投資者應用研究的重點。本文就對沖操作效果和效率的關聯關系、關聯系數方面的研究作一探討。
一、對沖的概念
對沖作為股指期貨應用的一種策略，分為防禦性對沖、主動性對沖和綜合性對沖。防禦性對沖又叫被動性對沖，是把對沖操作作為一種避險措施來使用，目的是保護現貨利益，規避系統風險。主要包括完全套期保值和留有敞口風險的不完全套期保值。主動性對沖，是把收益最大化或效率最大化作為目標的對沖策略。主要包括套利策略和系統性投機策略。綜合性對沖又稱混合性對沖，是上述策略的綜合運用，比如把股指期貨的綜合功用融合進股票組合中，形成包含股指期貨的組合投資策略，把股指期貨策略當作風險控制器和效率放大器，從而使得夏普比率最大化，來實現不同時期、不同市場背景下的綜合效果。
二、關聯和系數
研究對沖基本策略，首先要著重研判關聯。股票組合，標的指數，期貨指數客觀上形成一個三維關聯關系。在這個三維體系中，研究方向是兩組關聯關系。即單品種（包括股票組合）和標的指數的關聯，現貨指數和期貨指數的關聯。研究重點是標的指數，因為其「一肩挑兩頭」。
（一）股票組合（包括單品種）和標的指數的關聯
股指期貨標的物有別於商品期貨標的物的主要特徵之一是不可完全復制性。商品現貨可以完全復制標准倉單，只要按照標准倉單的要求去生成，二者不僅可以消滅質量離差而且可以消滅價格離差。股票組合與股指之間的離差是永遠存在的，即使某指數基金嚴格按照滬深300指數的構成比例去組建這個組合，也不可能做到完全「復制」，因為滬深300指數以分級靠檔派許加權法計算的權重比例，每個撮合節都在變，是個序列變數。所以只能做到「逼近」，比如跟蹤指數的ETF基金。機構投資組合的品種中通常包括滬深300成分股之外的股票，收益率離差就更難以避免了。這個特徵可以派生出兩個概念：第一，商品期貨對沖操作的目標是價格風險，而股指期貨對沖的目標是價格風險中的系統性風險；第二，由於股指期貨的現貨價格形成於證券市場，是集中交易的結果，具有權威性、准確性、動態性和唯一性，因此更方便於建立數學模型來研判他們之間的關聯系數。而關聯系數就是對沖紐帶中的第一個環節。股票組合和標的指數的關聯可以用三個指標做定量化研究：撬動系數、貝塔系數、樣本誤差系數。
1.撬動系數。
單品種和指數的關聯研究一般有兩個實現途徑：一是動因分析，二是常態（現象）分析。動因分析主要著眼於股指的波動構成因素和反作用，常態分析主要著眼於通常狀態下的關聯程度的概念。動因分析是主動性對沖的關鍵，常態分析是防衛性對沖的要點。撬動系數是動因分析的一個基本指標。
滬深300指數計算公式為，報告期指數=報告期成分股的總調整市值/基期×1000，其中，總調整市值=∑（市價×樣本股調整股本數）。可見影響指數波動的直接動因是成分個股波動。我們把這種對造成指數波動的直接影響力進行解析稱為動因分析。根據滬深300指數的形成機制，可以逆運算撬動系數，表達式為：撬動系數=（市價×樣本股調整股本數）×指數市價/∑（市價×樣本股調整股本數）。
撬動系數是一個構成滬深300指數成分的重要性程度對比指標，是該品種或者股票組合收益率占指數收益率的百分比，靜態意義是在某一時間尺度，我們對其他品種做靜止替代，該品種或組合收益率波動1%對滬深300指數撬動多少個點，也可以表達為撬動幅度，即該品種或組合收益率波動1%對滬深300指數收益率撬動的百分比。此系數可以用來分析指數的歷史波動，也可以通過因素解析研判和預測指數未來的波動

⑵ 市場點評：指數反包，市場或能延續反彈走勢

• 財經新聞精選

• 中國成率先批准RCEP國家！

  據央視新聞報道，3月22日，商務部國際司負責人表示，目前，中國已經完成區域全面經濟夥伴關系協定也就是RCEP協定的核准，成為率先批准協定的國家。

  此外，泰國也已經批准協定。RCEP所有成員國均表示，將在今年年底前批准協定，推動協定於明年1月1日生效。

  來源：21世紀經濟報道

• 六部門：進一步擴大跨境電商零售進口試點

  據商務部網站消息，商務部等六部門日前印發《關於擴大跨境電商零售進口試點、嚴格落實監管要求的通知》(商財發〔2021〕39號，以下簡稱《通知》)，提出進一步擴大跨境電商零售進口試點。通知明確，將跨境電商零售進口試點范圍擴大至所有自貿試驗區、跨境電商綜試區、綜合保稅區、進口貿易促進創新示範區、保稅物流中心(B型)所在城市(及區域)，今後相關城市(區域)經所在地海關確認符合監管要求後，即可開展網購保稅進口(海關監管方式代碼1210)業務。

  來源：中國新聞網

• 工信部等兩部門擬修改條例：電子煙將參照傳統卷煙監管

  3月22日，工信部網站顯示，工信部、國家煙草專賣局研究起草了《關於修改〈中華人民共和國煙草專賣法實施條例〉的決定(徵求意見稿)》，現向社會公開徵求意見，徵求意見期截至2021年4月22日。根據修改內容，電子煙等新型煙草製品參照《實施條例》中關於卷煙的有關規定執行。

  來源：中證網

• 發改委：優化辦理外商投資項目《國家鼓勵發展的內外資項目確認書》

  3月22日，發改委發布關於優化辦理外商投資項目《國家鼓勵發展的內外資項目確認書》的通知。

  通知明確，對於投資總額3000萬美元及以上、且3億美元以下的鼓勵類外商投資項目確認書辦理，由國家發展改革委下放給省級(各省、自治區、直轄市、計劃單列市及新疆生產建設兵團)發展改革部門。項目單位直接向省級發展改革部門提出項目確認書辦理申請，同時提供項目備案或核准文件、項目適用鼓勵類產業政策條目的說明、用匯額、執行年限、進口設備清單以及其他需要提供的材料或說明。

  來源：金融投資報

• 發改委對《天然氣管道運輸價格管理辦法(暫行)》徵求意見

  發改委消息，發改委會同有關部門研究起草了《天然氣管道運輸價格管理辦法（暫行）（徵求意見稿）》和《天然氣管道運輸定價成本監審辦法（暫行）（徵求意見稿）》，現向社會公開徵求意見。

  來源：證券時報網

（投資顧問  蔡 勁  注冊投資顧問證書編號： S0260611090020）

• 市場熱點聚焦

• 市場點評：指數反包，市場或能延續反彈走勢

  周一兩市大盤指數震盪反彈，市場總成交金額比前一交易日有所減少。具體來看，截至收盤滬指上漲1.14%，收報3443.44點，深成指上漲1.14%，收報13761.0點，創業板上漲1.00%，收報2698.26點。

  盤面上看，碳中和概念股、環保股、電力股和次新股表現活躍漲幅居前，部分前期炒高的超跌股跌幅靠前。從走勢上看，指數收復昨日的失地，並有望形成macd金叉，預計指數有望延續反彈走勢。

  操作上，題材股短期賺錢效應明顯，但不建議追漲漲幅較大的個股，機會上，關注碳中和概念分支如電力、鋼鐵、電解鋁和水泥等以及業績向好的個股。

  （投資顧問  余德超  注冊投資顧問證書編號：S0260613080021）

   

• 宏觀視點：中共中央、國務院：做好金融服務政策銜接 鞏固脫貧攻堅成果

  據新華社22日消息，中共中央、國務院發布關於實現鞏固拓展脫貧攻堅成果同鄉村振興有效銜接的意見。意見提到，建立健全鞏固拓展脫貧攻堅成果長效機制，做好金融服務政策銜接。繼續發揮再貸款作用，現有再貸款幫扶政策在展期期間保持不變。進一步完善針對脫貧人口的小額信貸政策。對有較大貸款資金需求、符合貸款條件的對象，鼓勵其申請創業擔保貸款政策支持。加大對脫貧地區優勢特色產業信貸和保險支持力度。鼓勵各地因地制宜開發優勢特色農產品保險。對脫貧地區繼續實施企業上市「綠色通道」政策。探索農產品期貨期權和農業保險聯動。

  來源：證券時報網

點評：此次「意見」提到，對脫貧地區繼續實施企業上市「綠色通道」政策，探索農產品期貨期權和農業保險聯動等。預計農業類股短期有望獲得活躍表現機會，但追漲還需謹慎。

  （投資顧問  蔡 勁  注冊投資顧問證書編號： S0260611090020）

• 酒店行業：旅遊需求釋放助推酒店持續復甦

  1-2月社零數據發布，社零總額同比增長33.8%，較2019年同期增長6.4%。國內旅遊政策限制松綁，不再設置75%的接待人數比例。2021年2月中國大陸酒店需求增速為233.9%，酒店供給增速11.0%。RevPAR為145.86元（同比+238.5%，環比-9.9%，環比下滑系2月為春節淡季且二次疫情爆發後出行管控力度較嚴），ADR為417.82元/間·夜（同比+12.5%，環比9.4%），Occ為34.9%（同比+23.3pct，環比-7.5pct）。2021年1-2月累計RevPAR為154.62元（同比+20.7%），ADR為396.83元/間·夜（同比-8.2%），Occ為39.0%（同比+9.3pct）。

  來源：天風證券研報

  點評：隨著清明五一小長假的臨近，旅遊需求持續釋放，加上國內旅遊政策限制松綁，管控力度調整，預計酒店板塊景氣度將得到提振。

  （投資顧問 余德超 注冊投資顧問證書編號：S0260613080021）

   

• 新股申購提示

• 恆宇信通申購代碼300965，申購價格61.72元;

• 昀冢科技申購代碼787260，申購價格9.63元;

• 芯碁微裝申購代碼787630，申購價格15.23元;

• 富信科技申購代碼787662，申購價格15.61元;

 

• 重點個股推薦

• 參見《早盤視點》完整版（按月定製路徑：發現-資訊-資訊產品-資訊-早盤視點；單篇定製路徑：發現-金牌鑒股-早盤視點）

 

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⑶ 「宏碁」中的碁字怎麼讀

讀：qì

⑷ 宏碁中的碁怎麼讀

宏碁中的碁怎麼讀？？這個字讀qi（二聲）
因為中國人的習慣，偏僻字認半邊
所以幾乎所有人都讀的是宏基（ji）
為了迎合消費者的認知，所以宏碁公司在廣告中的配音也改讀成ji（一聲）了
即便我知道這個字讀qi，但是跟別人談論的時候也是念ji，將錯就錯，要硬改過來是很不容易的。碁[qí]
碁，讀音qí，同「棋」，是指一種文娛用品，下棋時雙方按規則擺放或移動棋子來比輸贏。
中文名
碁
讀音
qí
部首
石
五筆
86:ADWD
快速
導航
方言古籍解釋其他方面
基本釋義
碁：棋的異體字。
拼音: 現 在「棋」在內地只規范為一個讀音 qí，表示文娛項目的一類，亦特指「棋子」；
部首:石,部外筆畫:8,總筆畫:13
五筆86:ADWD五筆98:DWDF倉頡:TCMR
筆順編號:1221113413251四角號碼:44602UniCode:CJK 統一漢字 U+7881
基本字義
● 碁 形聲。字從石，從其，其亦聲。「其」本指「一系列等距排列的直線條」，轉指「一系列縱橫交錯等距排列的直線條」。「石」指大的具有平整表面的石板。「石」與「其」聯合起來表示「表面刻畫有一系列縱橫交錯等距排列直線條的石板」。本義：石制棋盤。引申義：石制棋子。
中華民國教育部《異體字字典》中的「棋」
在台灣和香港，碁不只是讀qí；它的另一個讀音為：（ㄐㄧ） jī .
◎讀 qí 時同「棋」：(1)一種文娛用品.下棋時雙方按規則擺放或移動棋子來比輸贏.(2)指棋子.
◎讀 jī 時通「基」：表示根基、根底
中國古時「碁」是指圍棋。
共20張
圍棋
方言
在我國太行山山脈石家莊-陽泉-晉中-太原一線內包括邢台北部以及保定南部地區普遍使用（qìng）的讀音。
English
◎ chess; any game similar to chess
古籍解釋
康熙字典
【午集下】【石字部】碁 ·康熙筆畫：13·部外筆畫：8
《廣韻》《集韻》𠀤渠之切。同棊。圍碁也。《揚子·法言》圍碁擊劒，反目眩𠛬。注詳木部八畫。[1]
其他方面
日本七大新聞棋戰中初級一戰叫做「碁聖」，即為「小棋聖」。
日本七大新聞棋戰：碁聖→王座→天元→十段→本因坊→名人→棋聖，獎金逐級而升。