東京股指期貨

⑴ 股指期貨

股指期貨與普通的商品期貨除了在到期交割時有所不同外，基本上沒有什麼本質的區別。以某一股票指數為例，假定當前它是1000點，也就是說，這個股票指數目前現貨買賣的"價格"是1000點，現在有一個12月底到期的該指數的期貨合約，如果市場上大多數投資者看漲，可能目前該指數的期貨合約的"價格"已經達到1100點了。假如你認為到12月底時，該指數的"價格"會超過1100點，也許你就會買入這一指數的期貨合約，也就是說你承諾在12月底時，以1100點的"價格"買入該指數。這一指數的期貨合約繼續上漲到1150點，這時，你有兩個選擇，或者是繼續持有你是期貨合約，或者是以當前新的"價格"，也就是1150點賣出這一期貨合約，這時，你就已經平倉，並且獲得了50點的收益。當然，在這一指數期貨合約到期前，其"價格"也有可能下跌，你同樣可以繼續持有或平倉割肉。但是，當指數期貨合約到期時，誰都不能繼續持有了，因為這時的期貨已經變成"現貨"，你必須以承諾的"價格"買入或賣出這一指數。根據你期貨合約的"價格"與當前實際的"價格"之間的價差，多退少補。比如上例中，假如12月底到期時，這個市場指數實際是1130點，你就可以得到30個點的差價補償，也就是說你賺了30個點。相反，假如到期時指數實際是1050點的話，你就必須拿出50個點來補貼，也就是說虧損了50個點。
當然，所謂賺或虧的"點數"是沒有意義的，必須把這些點折算成有意義的貨幣單位。一個點具體折算成多少貨幣，在股指期貨合約中必須事先約定，稱為合約乘數，一個股指期貨合約的價值是由合約乘數乘以股價指數來計算的，即合約價值=合約乘數×股價指數。假如規定這個股指期貨合約乘數是100元，股價指數為1000點，那麼一個合約的價值就是100000元。
股指期貨以現金結算，而不是用股票進行交割。合約到期時，以股票市場的收市指數作為結算的標准，合約持有人只須交付或收取到期時的 股價指數的現金差額，即可完成交收手續.

股票指數期貨的功能與作用
國泰君安證券研究所金融工程部分析認為指數期貨利大於弊。他們認為股票指數期貨有價格發現功能。期貨市場由於所需的保證金低和交易手續費便宜,因此流動性極好。一旦有信息影響大家對市場的預期,會很快地在期貨市場上反映出來。並且可以快速地傳遞到現貨市場,從而使現貨市場價格達到均衡。
有風險轉移功能。股指期貨的引入,為市場提供了對沖風險的途徑,期貨的風險轉移是通過套期保值來實現的。如果投資者持有與股票指數有相關關系的股票,為防止未來下跌造成損失,他可以賣出股票指數期貨合約,即股票指數期貨空頭與股票多頭相配合時,投資者就避免了總頭寸的風險。
股指期貨有利於投資人合理配置資產。如果投資者只想獲得股票市場的平均收益,或者看好某一類股票,如科技股,如果在股票現貨市場將其全部購買,無疑需要大量的資金,而購買股指期貨,則只需少量的資金,就可跟蹤大盤指數或相應的科技股指數,達到分享市場利潤的目的。而且股指期貨的期限短(一般為三個月),流動性強,這有利於投資人迅速改變其資產結構,進行合理的資源配置。
另外,股指期貨為市場提供了新的投資和投機品種;股指期貨還有套利作用,當股票指數期貨的市場價格與其合理定價偏離很大時,就會出現股票指數期貨套利活動;股指期貨的推出還有助於國企在證券市場上直接融資;股指期貨可以減緩基金套現對股票市場造成的沖擊。
廣發證券發展研究中心劉文紅指出,股票指數期貨為證券投資風險管理提供了新的手段。它從兩個方面改變了股票投資的基本模式。一方面,投資者擁有了直接的風險管理手段,通過指數期貨可以把投資組合風險控制在浮動范圍內。另一方面,指數期貨保證了投資者可以把握入市時機,以准確實施其投資策略。以基金為例,當市場出現短暫不景氣時,基金可以藉助指數期貨,把握離場時機,而不必放棄准備長期投資的股票。同樣,當市場出現新的投資方向時,基金既可以把握時機,又可以從容選擇個別股票。正因為股票指數期貨在主動管理風險策略方面所發揮的作用日益被市場所接受,所以近二十年來世界各地證券交易所紛紛推出了這一交易品種,供投資者選擇。
江蘇證券綜合研究所強瑩論及股票指數期貨的功能時指出了四點。1.規避系統風險。2.活躍股票市場。3.分散投資風險。4.可進行套期保值。

股指期貨交易與股票交易的區別
1.股指期貨可以進行賣空交易。股票賣空交易的一個先決條件是必須首先從他人手中借到一定數量的股票。國外對於股票賣空交易的進行設有較嚴格的條件,而進行指數期貨交易則不然。實際上有半數以上的指數期貨交易中都包括擁有賣空的交易頭寸。對投資者而言,做空機制最富有魅力之處是,當預期未來股市的總體趨勢將呈下跌態勢時,投資人可以主動出擊而非被動等待股市見底,使投資人在下跌的行情中也能有所作為。
2.交易成本較低。相對現貨交易,指數期貨交易的成本是相當低的,在國外只有股票交易成本的十分之一左右。指數期貨交易的成本包括：交易傭金、買賣價差、用於支付保證金(也叫按金)的機會成本和可能的稅項。
3.較高的杠桿比率。較高的杠桿比率也即收取保證金的比例較低。在英國,對於一個初始保證金只有2500英鎊的期貨交易帳戶來說,它可以進行的金融時報100種(FTSE-100)指數期貨的交易量可達70000英鎊,杠桿比率為28：1。
4.市場的流動性較高。有研究表明,指數期貨市場的流動性明顯高於股票現貨市場。
5.股指期貨實行現金交割方式。期指市場雖然是建立在股票市場基礎之上的衍生市場,但期指交割以現金形式進行,即在交割時只計算盈虧而不轉移實物,在期指合約的交割期投資者完全不必購買或者拋出相應的股票來履行合約義務,這就避免了在交割期股票市場出現"擠市"的現象。
6.一般說來,股指期貨市場是專注於根據宏觀經濟資料進行的買賣,而現貨市場則專注於根據個別公司狀況進行的買賣。
如何買賣股票指數期貨
我們目前的股票市場，是一個單邊市場。股市漲的時候大家都賺錢，跌的時候大家都無可奈何地賠錢。股票指數期貨的出現，將使股市成為雙邊市場。無論股市上升或下跌，只要預測准確，就能賺錢。因此，對個人而言，股票指數期貨市場將是一個大有可為的市場。
第一、當個人投資者預測股市將上升時，可買入股票現貨增加持倉，也可以買入股票指數期貨合約。這兩種方式在預測准確時都可盈利。相比之下，買賣股票指數期貨的交易手續費比較便宜。第二、當個人投資者預測股市將下跌時，可賣出已有的股票現貨，也可賣出股指期貨合約。賣出現貨是將以前的賬面盈利變成實際盈利，是平倉行為，當股市真的下跌時，不再能盈利。而賣出股指期貨合約，是從對將來的正確預測中獲利，是開倉行為。由於有了賣空機制，當股市下跌時，即使手中沒有股票，也能通過賣出股指期貨合約獲得盈利。第三、對持有股票的長期投資者，或者出於某種原因不能拋出股票的投資者，在對短期市場前景看淡的時候，可通過出售股票指數期貨，在現貨市場繼續持倉的同時，鎖定利潤、轉移風險。
買賣股票指數期貨還有許多買賣個股所得不到的好處。個人投資者常常為選股困難而發愁，既沒有內幕消息參考，又缺乏充分全面的技術分析和基本面分析；與機構投資者相比，在資金上也處於絕對的劣勢。因此，能得到與大市同步的平均利潤是一種比較好的選擇，其具體辦法就是證券指數化。買賣股票指數期貨相當於證券指數化，與大市同步；另外，買賣股票指數期貨還分散了個股風險，真正做到不把雞蛋放在一個籃子里。
個人投資者要進行股指期貨交易，首先是選擇一家信譽好的期貨經紀公司開立個人賬戶，開戶手續包括三個方面，第一是閱讀並理解《期貨交易風險說明書》後，在該說明書上簽字；第二是與期貨經紀公司簽署《期貨經紀合同》，取得客戶代碼；第三是存入開戶保證金，開戶之後即可下單交易。
與股票現貨交易不同，股指期貨交易實行保證金制度。假定股指期貨合約的保證金為10％，每點價值100元。若在1500點買入一手股指期貨合約，則合約價值為15萬元。保證金為15萬元乘以10％，等於15000元，這筆保證金是客戶作為持倉擔保的履約保證金，必須繳存。若第二天期指升至1550點，則客戶的履約保證金為15500元，同時獲利50點，價值5千元。盈虧當日結清，這5千元在當日結算後就劃至客戶的資金帳戶中，這就是每日無負債結算制度。同樣地，如果有虧損，也必須當天結清。
影響個人投資者參與股票指數期貨交易的主要因素是合約價值大小和期貨市場的規范程度。合約價值越大，能有實力參與的個人投資者越少。市場的規范使得非市場的風險越小，這將提高投資者參與期貨市場交易的積極性。
如何運用股指期貨進行風險管理
隨著我國股指期貨 產品的漸行漸近，投資者也需要加深對這一產品的認識。許多投資者至今為止仍然認為股指期貨僅僅是一種高杠桿的投機工具而已。如果股指期貨僅僅是一種投機工具，那怎麼解釋在全球的股指期貨產品發展史上，有些產品深受投資者歡迎，交易量日漸增長，而有些產品卻在推出之後，鮮有人問津呢？
股指期貨首先是一種風險管理工具。套期保值功能是股指期貨的首要功能，投機與套利只是輔助功能而已。也正是由於此，像S&P500指數期貨、Euro DJ-STOXX50指數期貨由於標的指數的成份股有大量的投資基金跟蹤，這些基金出於保值的需要，頻繁地交易相應的指數期貨，這兩個產品交易量日漸增長。
那麼普通投資者如何運用股指期貨進行股票投資的風險管理呢？首先，投資者要確認所購買的股票是股指期貨標的指數的成份股之一。在全球近160多種股指期貨產品之中，絕大多數產品的標的指數都是成份指數，只有少數幾種產品的標的指數是綜合指數，如台灣期交所的台證加權綜合指數期貨、悉尼期交所的所有普通股指數期貨等。相信我國首先推出的指數期貨是選擇成份股指數作為標的，而不會選擇上證綜指或深證綜指作為交易標的。
假如首先推出的產品是上證50指數期貨，投資者如果想運用這一產品進行股票投資的風險管理，就必須確認所購買的股票是上證50指數的成份股之一。當然，如果投資者所持有的股票不是上證50指數的成份股，也可以使用上證50指數期貨進行風險管理，但效果就差多了。
其次，投資者要會使用一些股票投資軟體中的分析指標。這些指標主要有波動率、回報、相關性等。如果投資者持有多種股票組合，要計算股票組合過去一段時間內的波動率及相應回報，計算標的指數過去一段時間內的波動率及相應回報，計算股票組合與標的指數之間的相關性等。只有這樣，投資者才能對股票組合與標的指數之間的關系有一個定量的掌握。
如果投資者計算出股票組合與標的指數的相關系數是0.9，這表明投資者持有的股票組合的波動與上證50指數的波動密切相關。
在這種情況下，如果投資者預計未來上證50指數要下跌，但由於所持有的股票組合年分紅率比較高而不願賣出，那麼投資者就可以賣出適當數量的上證50指數期貨，來規避指數下跌導致股票組合同時受累的現象發生。
第三，投資者需在證券或期貨公司專業人士指導下，計算出究竟需賣出多少張指數期貨。雖然大多數投資者都知道賣出股指期貨來規避市場下跌的系統性風險，但究竟要賣出多少張指數期貨才比較適合，大多數投資者自己難以計算出來。在這種情況下，投資者可以通過向所開戶的證券或期貨公司專業人士咨詢。
最後，投資者還需了解股指期貨交易的保證金及每日無負債結算制度。由於股指期貨是採用保證金交易及每日無負債結算，投資者如採用賣出股指期貨的保值策略，就必須准備適當的資金作為保證金。
一般情況下，經紀公司有最低的交易保證金要求，假設是股指期貨合約價值的10%。如果當時投資者賣出的一張股指期貨合約價值為10萬元，那麼投資者就至少需交1萬元作為交易保證金。但僅僅准備這些資金還不夠，萬一指數沒有向投資者預期的方向運行，那麼投資者持有賣出頭寸的期貨合約就會出現損失。
譬如，指數上漲了2%，投資者就損失了2000元，交易保證金只剩下8000元。經紀公司就會打電話告訴你，需要補2200元保證金，因為此時合約價值為10.2萬元了。如果不繳納保證金，經紀公司就會把持有的頭寸進行強制平倉。那麼投資者手中就沒有保單了，即使未來市場真得下跌，您只能接受股票組合損失的現實了！
股指期貨：股票投資者的保險品
目前，有關存款保險制度的研究正逐漸進入公眾視野，甚至受到了國家的重視。既然存款都需保險，那投資 股票市場要不要保險？
而據統計，我國股票市場的投資回報率少於同期銀行的存款利率。股票的價格隨著公司業績每天都在波動，投資者一不小心便可能血本無歸。可見，投資股票市場是需要買保險的。然而，股票市場保險的機理是怎樣的？誰能提供這種險種呢？這種險種的費率為多少呢？……這些問題想必是我國股票市場投資者最為關心的問題。
如何應用股指期貨進行避險
一般而言，股指期貨的避險功能可分為多頭避險與空頭避險兩種類型。對於大多數投資者而言，由於您手中持有股票組合，而您又擔心一些政策因素給組合帶來系統性風險，導致手中組合遭受損失。而您又不想拋出手中的股票組合，因為這些公司的現金紅利率高於銀行存款利率。您僅僅想躲過這一段不穩定的投資時期，在這種情況下，股指期貨可以幫您選擇一種多頭避險策略。
境外的期貨交易所一般都有不同到期期限的股指期貨合約，如1個月、2個月、3個月、6個月、9個月、12個月等合約可供選擇。如果您認為這段不穩定的投資時期是3個月，那麼你就根據手中股票組合的市值，賣出相應價值的3個月指數期貨合約。
您現在手中不但持有股票組合的多頭，而且還持有股指期貨的空頭。由於股指期貨合約到期時的價格會向現貨指數收斂，因此，不管股票指數價格向何方波動，您的組合都會多空相抵，保證了持有組合的無風險收益。因為，如果股票指數正如您所預期的下跌了，那麼您的股票組合遭受了損失。反之，亦是如此。總之，股指期貨幫助您選擇了多頭避險策略，買到了一份類同車險一樣的保險。
目前，股指期貨由商品期貨交易所提供。原因是：一方面，商品期貨交易所把股票指數價格波動與商品價格波動作為同一類別事物來對待，自然而然地把規避商品價格波動的期貨交易機制引入了股票市場，從而使股票市場的保險技術與產品出現了革命性的變化。另一方面，商品期貨交易所一直作為商品期貨買賣雙方的對手方，在控制買賣雙方交易的信用風險上面具有悠久、豐富的經驗及成熟方法與技術，從而保證它有能力作為股指期貨買賣雙方的中央擔保方。
這類產品費用如何相對於車險費率而言，投資者用於買賣股指期貨而支出的保險費低多了，一般在萬分之二、萬分之三的水平。這與股票市場的交易費比較起來，也少得多。但有人會出來反對說，股票市場是一個投資市場，相對於投資者的長期回報而言，支付的交易費用是可以忽略不計的。但股指期貨市場是一個風險管理市場，本質上是一個「零和」博弈市場，如果支付了費用就變成了一個「負和」博弈市場。投資者為什麼要願意支付這部分費用呢？
一個直觀的解釋是：套期保值者支付了這部分費用之後，買了一份保單，所以他願意支付這部分費用。但根據研究表明，平均而言，套期保值者平均收益會高於交易費用的支出，實際上是技術不熟練的投機者為套期保值者及技術熟練的投機者支付了這部分費用。因此套期保值者獲得了一份免費的保險。
總之，股票市場上的投資者可以通過一種廉價的產品，即股指期貨來進行保險。有了股指期貨市場，我國股票市場投資者的投資環境就會得到一定程度的改善。

⑵ 股指期貨如何買賣呢

雖然股指期貨市場不像股票市場一樣是單邊盈利，它只要預測准確買漲賣跌均可以賺錢，但是股票市場和股指期貨市場就好像一對孿生姐妹，一榮俱榮，一損俱損。當股市興旺時，由於前景明朗，股指期貨市場的投資者也往往是滿載而歸;相反，當股票市場交投清淡時，投資者大都處於套牢或觀望狀態，股指期貨股指期貨市場也難有表現;當股票市場出現大風大浪時，期貨市場也風起雲涌。投資者可能一夜一飛上枝頭變鳳凰，也可能從百萬富翁變成一無所有的窮光蛋。
股票指數期貨作為一個金融投資品種，必然會形成一個專門從事股指期貨的投資群體，風險隨之出現，而交易的高杠桿率更使風險成倍放大，從這一層面上講，股指期貨市場的風險要比股票現貨市場的風險大得多。股指期貨作為股票市場衍生出來的投資工具，在股災臨頭時，股指期貨投資者也難以倖免。有意進軍股指期貨市場，除了要知道股指期貨的魅力以外，更加要認清楚其風險。
股指期貨市場是個鬥智斗勇的戰場，由於其具有對賭的性質.有人看好股市，有人看淡股市，於是就有人買升，有人賣跌。而這其中，勝利只可能有一方，另一方必然失敗。幸運且有眼光的往往是股指期貨市場的寵兒，但是在股指期貨市場，沒有將股指期貨玩弄於股掌之間的常勝將軍，也沒有永遠不被幸運光顧的人。所以，挑戰股指期貨市場，不僅要有敏銳的觀察分析能力，還要有一定的抗風險的心理承受能力，既不要怕自己的投資被別人賺走，又要善於將他人的資金賺進自己的戶頭。

⑶ 期貨有哪些種類什麼是股指期貨股指期貨與股票相比，有哪些不同點

期貨的本質是套期保值，如果拿來投機，非一般人可為。君不見百年的巴林銀行一夜倒閉，就是期貨惹的禍！
我建議你先做股票吧。等你修煉到一定程度再來做期貨不遲。

⑷ 世界上有哪些主要的股指期貨合約

國家 指數期貨合約 開設時間 開設交易所

美國 價值線指數期貨(VLF) 1982.2 堪薩斯期貨交易所(KCBT)
價值線指數期貨(VLF) 1982.2 堪薩斯期貨交易所(KCBT)
價值線指數期貨(VLF) 1982.2 堪薩斯期貨交易所(KCBT)
價值線指數期貨(VLF) 1982.2 堪薩斯期貨交易所(KCBT)
價值線指數期貨(VLF) 1982.2 堪薩斯期貨交易所(KCBT)
價值線指數期貨(VLF) 1982.2 堪薩斯期貨交易所(KCBT)
加拿大 多倫多50指數期貨(Toronto50) 1987.5 倫敦國際金融期貨交易所(LIFFE)
英國 金融時報100指數期貨(FTSE100) 1984.5 倫敦國際金融期貨交易所(LIFFE)
法國 法國證券商協會40股指期貨(CAC－40) 1988.6 法國期貨交易所(MATIF)
德國 德國股指期貨(DAX－30) 1990.9 德國期貨交易所(DTB)
瑞士 瑞士股指期貨(SMI) 1990.11
荷蘭 阿姆斯特丹股指期貨EOE指數 1988.10 阿姆斯特丹金融交易所(FTA)
泛歐100指數期貨(Eurotop100) 1991.6 荷蘭期權交易所(EOE)
西班牙 西班牙股指期貨(IBEX35) 1992.1 西班牙衍生品交易所(MEFFRV)
瑞典 瑞典股指期貨(OMX) 1989.12
奧地利 奧地利股指期貨(ATX) 1992.8
比利時 比利時股指20期貨(BEL 20) 1993.9
丹麥 丹麥股指期貨(KFX) 1989.12
芬蘭 芬蘭指數期貨(FOX 1988.5
日本 日經225指數期貨(Nikkei 225) 1988.9
東證綜合指數期貨(TOPIX) 1988.9 東京證券交易所(TSE)
新加坡 日經225指數期貨(Nikkei 225) 1986.9 新加坡金融期貨交易所(SIMEX)
摩根世界指數期貨(NISCI) 1993.3 新加坡金融期貨交易所(SIMEX)
香港 恆生指數期貨(HIS) 1986.5 香港期貨交易所
韓國 韓國200指數期貨(KOPSI200) 1996.6 韓國期貨交易所(KFE)
台灣 台灣綜合指數期貨(TX) 1998.7 台灣期貨交易所(TAIMEX)
澳大利亞 普通股指數期貨(All Ordinaries) 1983.2 悉尼期貨交易所(SFE)
紐西蘭 紐西蘭40指數期貨(NZSE 40) 1991.9

⑸ 股指期貨是什麼和股票是一個性質的嗎

編輯本段|回到頂部基本概念 股指期貨的全稱是股票價格指數期貨，也可稱為股價指數期貨、期指，是指以股價指數為標的物的標准化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數的大小，進行標的指數的買賣。作為期貨交易的一種類型，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特徵和流程。 編輯本段|回到頂部世界主要股指期貨市場簡介 標准·普爾500指數
標准·普爾500指數是由標准·普爾公司1957年開始編制的。最初的成份股由425種工業股票、15種鐵路股票和60種公用事業股票組成。從1976年7月1日開始，其成份股改由400種工業股票、20種運輸業股票、40種公用事業股票和40種金融業股票組成。它以1941年至1942年為基期，基期指數定為 10，採用加權平均法進行計算，以股票上市量為權數，按基期進行加權計算。與道·瓊斯工業平均股票指數相比，標准·普爾500指數具有采樣面廣、代表性強、精確度高、連續性好等特點，被普遍認為是一種理想的股票指數期貨合約的標的。
道·瓊斯平均價格指數
道·瓊斯平均價格指數簡稱道·瓊斯平均指數，是目前人們最熟悉、歷史最悠久、最具權威性的一種股票指數，其基期為1928年10月l日，基期指數為100。道·瓊斯股票指數的計算方法幾經調整，現在採用的是除數修正法，即不是直接用基期的股票指數作除數，而是先根據成份股的變動情況計算出一個新除數，然後用該除數除報告期股價總額，得出新的股票指數。目前，道·瓊斯工業平均股票指數共分四組：第一類是工業平均數，由30種具有代表性的大工業公司的股票組成；第二組是運輸業20家鐵路公司的股票價格指數；第三組是15家公用事業公司的股票指數；第四組為綜合指數，是用前三組的65種股票加總計算得出的指數。人們常說的道·瓊斯股票指數通常是指第一組，即道·瓊斯工業平均數。
英國金融時報股票指數
金融時報股票指數是由倫敦證券交易所編制，並在《金融時報》上發布的股票指數。根據樣本股票的種數，金融時報股票指數分為30種股票指數、100種股票指數和500種股票指數等三種指數。目前常用的是金融時報工業普通股票指數，其成份股由30種代表性的工業公司的股票構成，最初以1935年7月l日為基期，後來調整為以1962年4月10日為基期，基期指數為100，採用幾何平均法計算。而作為股票指數期貨合約標的的金融時報指數則是以市場上交易較頻繁的100種股票為樣本編制的指數，其基期為1984年1月3日，基期指數為1000。
日經股票平均指數
日經股票平均指數的編制始於1949年，它是由東京股票交易所第一組掛牌的225種股票的價格所組成．這個由日本經濟新聞有限公司(NKS)計算和管理的指數，通過主要國際價格報道媒體加以傳播，並且被各國廣泛用來作為代表日本股市的參照物。
1986年9月，新加坡國際金融交易所(SIMEX)推出日經225股票指數期貨，成為一個重大的歷史性發展里程碑。此後，日經225股票指數期貨及期權的交易，也成為了許多日本證券商投資策略的組成部分。
香港恆生指數
恆生指數是由香港恆生銀行於1969年11月24日開始編制的用以反映香港股市行情的一種股票指數。該指數的成份股由在香港上市的較有代表性的33家公司的股票構成，其中金融業4種、公用事業6種、地產業9種、其他行業14種。恆生指數最初以 1964年7月31日為基期，基期指數為100，以成份股的發行股數為權數，採用加權平均法計算。後由於技術原因改為以1984年1月13日為基期，基期指數定為975．47。恆生指數現已成為反映香港政治、經濟和社會狀況的主要風向標。 編輯本段|回到頂部基本特徵 1. 股指期貨與其他金融期貨、商品期貨的共同特徵
合約標准化。期貨合約的標准化是指除價格外，期貨合約的所有條款都是預先規定好的，具有標准化特點。期貨交易通過買賣標准化的期貨合約進行。
交易集中化。期貨市場是一個高度組織化的市場，並且實行嚴格的管理制度，期貨交易在期貨交易所內集中完成。
對沖機制。期貨交易可以通過反向對沖操作結束履約責任。
每日無負債結算制度。每日交易結束後，交易所根據當日結算價對每一會員的保證金帳戶進行調整，以反映該投資者的盈利或損失。如果價格向不利於投資者持有頭寸的方向變化，每日結算後，投資者就須追加保證金，如果保證金不足，投資者的頭寸就可能被強制平倉。
杠桿效應。股指期貨採用保證金交易。由於需交納的保證金數量是根據所交易的指數期貨的市場價值來確定的，交易所會根據市場的價格變化，決定是否追加保證金或是否可以提取超額部分。
2. 股指期貨自身的獨特特徵
股指期貨的標的物為特定的股票指數，報價單位以指數點計。
合約的價值以一定的貨幣乘數與股票指數報價的乘積來表示。
股指期貨的交割採用現金交割，不通過交割股票而是通過結算差價用現金來結清頭寸。
股指期貨與商品期貨交易的區別
標的指數不同。股指期貨的標的物為特定的股價指數，不是真實的標的資產；而商品期貨交易的對象是具有實物形態的商品。
交割方式不同。股指期貨採用現金交割，在交割日通過結算差價用現金來結清頭寸；而商品期貨則採用實物交割，在交割日通過實物所有權的轉讓進行清算。
合約到期日的標准化程度不同。股指期貨合約到期日都是標准化的，一般到期日在3月、6月、9月、12月等幾種；而商品期貨合約的到期日根據商品特性的不同而不同。
持有成本不同。股指期貨的持有成本主要是融資成本，不存在實物貯存費用，有時所持有的股票還有股利，如果股利超過融資成本，還會產生持有收益；而商品期貨的持有成本包括貯存成本、運輸成本、融資成本。股指期貨的持有成本低於商品期貨。
投機性能不同。股指期貨對外部因素的反應比商品期貨更敏感，價格的波動更為頻繁和劇烈，因而股指期貨比商品期貨具有更強的投機性。 編輯本段|回到頂部功能作用 股票指數期貨一有價格發現功能。期貨市場由於所需的保證金低和交易手續費便宜,因此流動性極好。一旦有信息影響大家對市場的預期,會很快地在期貨市場上反映出來。並且可以快速地傳遞到現貨市場,從而使現貨市場價格達到均衡。
股票指數期貨二有風險轉移功能。股指期貨的引入,為市場提供了對沖風險的途徑,期貨的風險轉移是通過套期保值來實現的。如果投資者持有與股票指數有相關關系的股票,為防止未來下跌造成損失,他可以賣出股票指數期貨合約,即股票指數期貨空頭與股票多頭相配合時,投資者就避免了總頭寸的風險。
股指期貨有利於投資人合理配置資產。如果投資者只想獲得股票市場的平均收益,或者看好某一類股票,如科技股,如果在股票現貨市場將其全部購買,無疑需要大量的資金,而購買股指期貨,則只需少量的資金,就可跟蹤大盤指數或相應的科技股指數,達到分享市場利潤的目的。而且股指期貨的期限短(一般為三個月),流動性強,這有利於投資人迅速改變其資產結構,進行合理的資源配置。
另外,股指期貨為市場提供了新的投資和投機品種;股指期貨還有套利作用,當股票指數期貨的市場價格與其合理定價偏離很大時,就會出現股票指數期貨套利活動;股指期貨的推出還有助於國企在證券市場上直接融資;股指期貨可以減緩基金套現對股票市場造成的沖擊。
股票指數期貨為證券投資風險管理提供了新的手段。它從兩個方面改變了股票投資的基本模式。一方面,投資者擁有了直接的風險管理手段,通過指數期貨可以把投資組合風險控制在浮動范圍內。另一方面,指數期貨保證了投資者可以把握入市時機,以准確實施其投資策略。以基金為例,當市場出現短暫不景氣時,基金可以藉助指數期貨,把握離場時機,而不必放棄准備長期投資的股票。同樣,當市場出現新的投資方向時,基金既可以把握時機,又可以從容選擇個別股票。正因為股票指數期貨在主動管理風險策略方面所發揮的作用日益被市場所接受,所以近二十年來世界各地證券交易所紛紛推出了這一交易品種,供投資者選擇。
股票指數期貨的功能可以概括為四點。1.規避系統風險。2.活躍股票市場。3.分散投資風險。4.可進行套期保值。
與進行股指所包括的股票的交易相比，股票指數期貨還有重要的優勢，主要表現在如下幾個方面:
1、提供較方便的賣空交易
賣空交易的一個先決條件是必須首先從他人手中借到一定數量的股票。國外對於賣空交易的進行沒有較嚴格的條件，這就使得在金融市場上，並非所有的投資者都能很方便地完成賣空交易。例如在英國只有證券做市商才有中能借到英國股票；而美國證券交易委員會規則10A-1規定，投資者借股票必須通過證券經紀人來進行，還得交納一定數量的相關費用。因此，賣空交易也並非人人可做。而進行指數期貨交易則不然。實際上有半數以上的指數期貨交易中都包括擁有賣空的交易頭寸。
2、交易成本較低
相對現貨交易，指數期貨交易的成本是相當低的。指數期貨交易的成本包括:交易傭金、買賣價差、用於支付保證金的機會成本和可能的稅項。如在英國，期貨合約是不用支付印花稅的，並且購買指數期貨只進行一筆交易，而想購買多種(如100種或者500種)股票則需要進行多筆、大量的交易，交易成本很高。而美國一筆期貨交易(包括建倉並平倉的完整交易)收取的費用只有30美元左右。有人認為指數期貨交易成本僅為股票交易成本的十分之一。
3、較高的杠桿比率
在英國，對於一個初始保證金只有2500英鎊的期貨交易帳戶來說，它可以進行的金融時報100種指數期貨的交易量可達70000英鎊，杠桿比率為28:1。由於保證金交納的數量是根據所交易的指數期貨的市場價值來確定的，交易所會根據市場的價格變化情況，決定是否追加保證金或是否可以提取超額部分。
4、市場的流動性較高
有研究表明，指數期貨市場的流動性明顯高於現貨股票市場。如在1991年，FTSE-100指數期貨交易量就已達850億英鎊。
從國外股指期貨市場發展的情況來看，使用指數期貨最多的投資人當屬各類基金(如各類共同基金、養老基金、保險基金)的投資經理。另外其他市場參與者主要有:承銷商、做市商、股票發行公司。 編輯本段|回到頂部定價原理 經濟學中有個基本定律稱為"一價定律"。意思是說兩份相同的資產在兩個市場中報價必然相同,否則一個市場參與者可以進行所謂無風險套利,即在一個市場中低價買進,同時在另一個市場中高價賣出。最終原來定價低的市場中因對該資產需求增加而使其價格上漲,而原來定價高的市場中該資產價格會下跌直至最後兩個報價相等。因此供求力量會產生一個公平而有競爭力的價格以使套利者無從獲得無風險利潤。
我們簡單介紹一下遠期和期貨價格的持倉成本定價模型。該模型有以下假設:
期貨和遠期合約是相同的;
對應的資產是可分的,也就是說股票可以是零股或分數;
現金股息是確定的;
借入和貸出的資金利率是相同的而且是已知的;
賣空現貨沒有限制,而且馬上可以得到對應貨款;
沒有稅收和交易成本;
現貨價格已知;
對應現貨資產有足夠的流動性。
這個定價模型是基於這樣一個假設:期貨合約是一個以後對應現貨資產交易的臨時替代物。期貨合約不是真實的資產而是買賣雙方之間的協議,雙方同意在以後的某個時間進行現貨交易,因此該協議開始的時候沒有資金的易手。期貨合約的賣方要以後才能交付對應現貨得到現金,因此必須得到補償來彌補因持有對應現貨而放棄的馬上到手資金所帶來的收益。相反,期貨合約的買方要以後才付出現金交收現貨,必須支付使用資金頭寸推遲現貨支付的費用,因此期貨價格必然要高於現貨價格以反映這些融資或持倉成本(這個融資成本一般用這段時間的無風險利率表示)。
期貨價格=現貨價格+融資成本
如果對應資產是一個支付現金股息的股票組合,那麼購買期貨合約的一方因沒有馬上持有這個股票組合而沒有收到股息。相反,mz賣方因持有對應股票組合收到了股息,因而減少了其持倉成本。因此期貨價格要向下調整相當於股息的幅度。結果期貨價格是凈持倉成本即融資成本減去對應資產收益的函數。即有:
期貨價格=現貨價格+融資成本-股息收益
一般地,當融資成本和股息收益用連續復利表示時,指數期貨定價公式為:
F=Se(r-q)(T-t)
其中:
F=期貨合約在時間t時的價值;
S=期貨合約標的資產在時間t時的價值;
r=對時刻T到期的一項投資,時刻t是以連續復利計算的無風險利率(％);
q=股息收益率,以連續復利計(％);
T=期貨合約到期時間(年)
t=現在的時間(年)
考慮一個標准普爾500指數的3個月期貨合約。假設用來計算指數的股票股息收益率換算為連續復利每年3％,標普500指數現值為400,連續復利的無風險利率為每年8％。這里r=0.08,S=400,T-t=0.25,q=0.03,期貨價格F為:
F=400e(0.05)(0.25)=405.03
我們將這個均衡期貨價格叫理論期貨價格,實際中由於模型假設的條件不能完全滿足,因此可能偏離理論價格。但如果將這些因素考慮進去,那麼實證分析已經證明實際的期貨價格和理論期貨價格沒有顯著差異。 編輯本段|回到頂部股票拋空機制與股指期貨 股票拋空機制在發達市場如美國歷史悠久，投資者如看空某股票，可通過股票經紀人從他人手中借入此股票在市場拋售，希望稍後股價下跌後再買回並歸還，以此賺取差價。顯然拋空機制實際上相當於引進了股票期貨買賣，風險管理上難度要大很多，因此很多國家和地區對此都持謹慎態度，相信我國在一段時間內還不會引進拋空機制。有些專家因而擔心一旦股指期貨在我國開始交易，因為拋空機制的缺乏而造成股指期貨與股指價格的持續偏離，出現操縱行為等。
理論上講，這種擔憂不無道理。股指期貨的合理價格與股指價格之間應維持在一個套利理論所界定的范圍內，兩者的價格一旦偏離此范圍，套利者即可入市進行無風險（或低風險）套利交易。例如在股指期貨高於合理價格時，套利者可以賣出期貨，同時按指數構成比例買進相應數量的成份股，在期貨到期日結算則可獲取套利利潤。而當此種套利已無利可圖的時候，股指期貨的價格已被拉回合理范圍之內，市場有效性因而得到體現。另一方面，在股指期貨低於合理價格時，套利交易要求買入期貨並按比例拋空指數成份股，顯然缺乏拋空機制將使這種套利交易無法進行，期貨價格因而有可能長時間地偏低。
在實際運作中，按照股指期貨套利定價理論，以合理價格買入股指期貨，同時再買入短期債券（或存入銀行）其結果相等於買入指數基金。因此如果股指期貨價格低於合理水平，指數基金完全可以按比例賣出指數成份股將資金轉入短期債券，同時買入相應量的期貨，其綜合回報將跑贏指數，而風險則相同，這種無風險套利對指數基金顯然是極具吸引力的。開放式基金盡管不是指數基金，但其持有的股票往往是大盤藍籌股，因此與指數的相關性極高，因而開放式基金也完全可以利用這一交易策略進行套利。
我國目前的封閉式基金中已有指數基金的方式，過去一年的回報非常可觀。而開放式基金也將在股指期貨之前出台。因此股指期貨推出時市場將不會缺乏套利交易投資者，因此也不可能出現長時間價格扭曲。

⑹ 股指期貨到底是什麼意思怎麼買賣據說大盤漲跌都掙錢是嗎

不是大盤漲跌都掙錢，而是都可能，但也可能虧，重點在判斷。
而一般的股票只能漲時能掙錢但不會虧，跌時只能虧，最好是出局免虧。

⑺ 股指期貨的風險主要都有哪些

你好，
股指期貨風險類型較為復雜，常見的主要有以下幾類：
（1）法律風險。股指期貨投資者如果選擇了不具有合法期貨經紀業務資格的期貨公司從事股指期貨交易，投資者權益將無法得到法律保護；或者所選擇的期貨公司在交易過程中存在違法違規經營行為，將可能給投資者帶來損失。
（2）市場風險。由於保證金交易具有杠桿性，當出現不利行情時，股價指數微小的變動就可能會使投資者權益遭受較大損失；價格波動劇烈的時候甚至會因為資金不足而被強行平倉，遭受重大損失，因此投資者進行股指期貨交易會面臨較大的價格風險。
（3）操作風險。和股票交易一樣，行情系統、下單系統等可能出現技術故障，導致無法獲得行情或無法下單；或者由於投資者在操作的過程中出現操作失誤，都可能會造成損失。
（4）現金流風險。現金流風險實際上指的是當投資者無法及時籌措資金滿足建立和維持股指期貨持倉的保證金要求的風險。股指期貨實行當日無負債結算制度，對資金管理要求非常高。如果投資者滿倉操作，就可能會經常面臨追加保證金的問題，如果沒有在規定的時間內補足保證金，按規定將被強制平倉，可能給投資者帶來重大損失。
（5）連帶風險。為投資者進行結算的結算會員或同一結算會員下的其他投資者出現保證金不足、又未能在規定的時間內補足，或因其他原因導致中金所對該結算會員下的經紀賬戶強行平倉時，投資者的資產可能因被連帶強行平倉而遭受損失。